作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
比特幣價(jià)格在 5% 的狹窄區(qū)間內(nèi)交易了 12 天后，終于突破上行，在 50,430 美元至 52,970 美元之間波動(dòng)。 24 小時(shí)內(nèi)上漲 12.7%，達(dá)到 57,380 美元的峰值，為兩年多來(lái)的最高水平，導(dǎo)致杠桿空頭（賣(mài)出）清算金額高達(dá) 3.13 億美元。 然而，比特幣衍生品指標(biāo)表明，專(zhuān)業(yè)交易者并不是特別熱情，有些人甚至選擇了保護(hù)性看跌期權(quán)。
對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)幸運(yùn)的是，現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）繼續(xù)以令人印象深刻的速度積累比特幣。 根據(jù) @HODL15Capital 在 X 社交網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布的帖子，僅在過(guò)去的三個(gè)工作日內(nèi)，他們就總共積累了 18,331 個(gè)比特幣，價(jià)值超過(guò) 9.7 億美元。 貝萊德 (BlackRock) 的持股量已超過(guò) 70 億美元，緊隨其后的是富達(dá) (Fidelity)，持倉(cāng)量為 50 億美元，這足以彌補(bǔ) Grayscale 的 GBTC 的資金外流，而 GBTC 由于其 1.5% 的費(fèi)用遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致 GBTC 的資金流出正在減少。
摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走向衰退，比特幣空頭對(duì)此感到滿(mǎn)意。 據(jù) CNBC 報(bào)道，2 月 26 日，戴蒙在邁阿密舉行的一次會(huì)議上表示，市場(chǎng)對(duì)軟著陸過(guò)于自信。 摩根大通首席執(zhí)行官觀察到，美聯(lián)儲(chǔ) (Fed) 預(yù)計(jì)將很快開(kāi)始縮減規(guī)模，但戴蒙預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)與 2008 年金融危機(jī)類(lèi)似的情況。
如果杰米戴蒙是正確的，并且美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性高于市場(chǎng)預(yù)期，這將對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。 首先，企業(yè)將面臨更高的債務(wù)再融資成本，因?yàn)閮赡昵暗睦始s為 1.5%。 更重要的是，投資者退出固定收益頭寸的動(dòng)機(jī)將減少，因?yàn)槟壳皟赡昶诿绹?guó)國(guó)債的收益率為4.7%，高于美國(guó)3%的通脹預(yù)期。
這種情況對(duì)比特幣來(lái)說(shuō)并不是特別樂(lè)觀，因?yàn)槿绻麑?duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇，交易者不太可能繼續(xù)積累比特幣。 盡管比特幣稀缺且與股市缺乏相關(guān)性，但投資者仍?xún)A向于在美國(guó)尋求庇護(hù)。 每當(dāng)出現(xiàn)不確定性時(shí)就選擇國(guó)債。 因此，建立一個(gè)有利于加密貨幣的案例具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)槭袌?chǎng)仍然將其視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
要了解專(zhuān)業(yè)交易者如何傾向于比特幣衍生品，應(yīng)該從比特幣月度期貨合約開(kāi)始分析。 在中性市場(chǎng)中，這些工具的交易價(jià)格通常有 5% 至 10% 的溢價(jià)，以考慮其較長(zhǎng)的結(jié)算期。
比特幣 3 個(gè)月期貨年化溢價(jià)。 資料來(lái)源：Laevitas.ch
數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周，BTC 期貨年化溢價(jià)一直維持在 13% 至 18% 之間，這被認(rèn)為是健康且適度看漲的。 此外，沒(méi)有跡象表明杠桿推動(dòng)價(jià)格飆升，這表明級(jí)聯(lián)清算的風(fēng)險(xiǎn)并未增加。
交易者還應(yīng)該分析比特幣期權(quán)市場(chǎng)，以評(píng)估最近的反彈是否引發(fā)了旨在對(duì)沖潛在價(jià)格調(diào)整的策略。 為了解決這個(gè)問(wèn)題，人們應(yīng)該監(jiān)控看漲期權(quán)（買(mǎi)入）和看跌期權(quán)（賣(mài)出）之間的需求差異。
比特幣期權(quán)看跌期權(quán)與看漲期權(quán)交易量比率。 資料來(lái)源：?Laevitas
值得注意的是，從2月20日到2月26日，保護(hù)性看跌期權(quán)的需求相對(duì)于看漲期權(quán)僅減少了15%。 相比之下，前一周與看漲期權(quán)的平均差異為 42%，表明人們對(duì)比特幣價(jià)格的信心要高得多。
從看漲的角度來(lái)看，人們可能會(huì)說(shuō)，當(dāng)比特幣突破 52,500 美元的阻力位時(shí)，專(zhuān)業(yè)交易員措手不及。 與此同時(shí)，根據(jù)衍生品指標(biāo)，如果知道鯨魚(yú)和做市商仍然對(duì)最近的反彈持懷疑態(tài)度，空頭會(huì)得到安慰。 通往 60,000 美元的道路還暢通嗎？ 當(dāng)然，但這會(huì)讓大多數(shù)專(zhuān)業(yè)比特幣交易者感到驚訝。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
