來(lái)源：Chainalysis；編譯：白水，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
穩(wěn)定幣已悄然成為全球加密貨幣市場(chǎng)的一股強(qiáng)大力量，占近幾個(gè)月記錄的數(shù)萬(wàn)億美元加密貨幣交易的三分之二以上。
與大多數(shù)加密貨幣（通常會(huì)出現(xiàn)劇烈的價(jià)格波動(dòng)）不同，穩(wěn)定幣與波動(dòng)性較小的資產(chǎn)（如法定貨幣或商品）以 1:1 的比例掛鉤，以保持一致且可預(yù)測(cè)的價(jià)值。
在全球范圍內(nèi)，穩(wěn)定幣作為交易媒介和價(jià)值存儲(chǔ)手段的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)貨幣留下的空白，尤其是在貨幣不穩(wěn)定和美元 (USD) 使用受限的地區(qū)。企業(yè)、金融機(jī)構(gòu) (FI) 和個(gè)人正在利用穩(wěn)定幣進(jìn)行各種用例，從國(guó)際支付到流動(dòng)性管理，再到防范貨幣波動(dòng)。與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)相比，穩(wěn)定幣能夠促進(jìn)更快捷、更具成本效益的交易，這加速了全球?qū)Ψ€(wěn)定幣的采用。
隨著圍繞加密貨幣的監(jiān)管勢(shì)頭不斷增強(qiáng)，穩(wěn)定幣正成為探討塑造金融未來(lái)的技術(shù)的討論焦點(diǎn)。
穩(wěn)定幣是可編程的數(shù)字貨幣，通常與美元等法定貨幣 1:1 掛鉤。穩(wěn)定幣主要在以太坊和 Tron 等網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行，將區(qū)塊鏈技術(shù)的強(qiáng)大功能與加密貨幣實(shí)際使用案例所需的金融穩(wěn)定性相結(jié)合。
2009 年，比特幣的推出通過(guò)引入一種去中心化的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易系統(tǒng)徹底改變了世界金融基礎(chǔ)設(shè)施，消除了對(duì)中介機(jī)構(gòu)的需求。然而，其有限的供應(yīng)和投機(jī)交易動(dòng)態(tài)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈，使其原生代幣比特幣 (BTC) 難以用作交易媒介。同樣，當(dāng)以太坊幾年后出現(xiàn)時(shí)，它建立在比特幣的基礎(chǔ)上，通過(guò)智能合約將加密貨幣的功能擴(kuò)展到可編程性。這項(xiàng)創(chuàng)新刺激了去中心化金融 (DeFi) 的興起，但與比特幣一樣，以太坊的原生代幣以太坊 (ETH) 也遭受了巨大的價(jià)格波動(dòng)。
穩(wěn)定幣于 2014 年首次出現(xiàn)，它結(jié)合了區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢(shì)（例如透明度、效率和可編程性）以及廣泛采用所需的金融穩(wěn)定性。通過(guò)解決加密貨幣價(jià)格波動(dòng)的問(wèn)題，穩(wěn)定幣解鎖了交易和投機(jī)之外的新用例，吸引了廣泛的加密貨幣用戶（包括散戶和機(jī)構(gòu)用戶）。
穩(wěn)定幣通過(guò)各種旨在確保價(jià)格穩(wěn)定的機(jī)制來(lái)維持其價(jià)值。
與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣是迄今為止最受歡迎的穩(wěn)定幣類型，與傳統(tǒng)貨幣的價(jià)值以 1:1 掛鉤，其中美元和歐元 (EUR) 是最常見(jiàn)的基準(zhǔn)。這些穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性源于以法定貨幣或等價(jià)資產(chǎn)持有的儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備充當(dāng)?shù)盅浩贰＠影ㄅc美元掛鉤的 Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 以及與歐元掛鉤的 Stasis Euro (EURS)。
與商品掛鉤的穩(wěn)定幣與黃金、白銀或其他有形商品等實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值掛鉤。這些穩(wěn)定幣讓用戶能夠在不直接擁有商品的情況下獲得商品投資機(jī)會(huì)。例如，PAX Gold (PAXG) 是一種由黃金儲(chǔ)備支持的穩(wěn)定幣，其中每個(gè)代幣代表存儲(chǔ)在安全保險(xiǎn)庫(kù)中的一金衡盎司黃金。另一個(gè)例子是 Tether Gold (XAUT)，它同樣提供由黃金支持的穩(wěn)定性。
加密貨幣支持的穩(wěn)定幣由其他加密貨幣的儲(chǔ)備支持。這些穩(wěn)定幣通常使用超額抵押（即儲(chǔ)備中持有的資產(chǎn)價(jià)值大于掛鉤價(jià)值）來(lái)減輕其基礎(chǔ)資產(chǎn)的固有波動(dòng)性。例如，Dai（DAI）由 ETH 等加密貨幣支持，并通過(guò) MakerDAO 協(xié)議內(nèi)的智能合約系統(tǒng)維護(hù)。用戶存入抵押品來(lái)鑄造 Dai，確保其穩(wěn)定性，盡管抵押加密貨幣出現(xiàn)波動(dòng)。
美國(guó)國(guó)債支持的穩(wěn)定幣，如 Ondo 的 USDY 和 Hashnote 的 USYC，與由現(xiàn)金儲(chǔ)備或流動(dòng)資產(chǎn)支持的傳統(tǒng)法定支持穩(wěn)定幣不同。在美國(guó)國(guó)債和回購(gòu)協(xié)議的支持下，它們直接向持有人提供收益，本質(zhì)上充當(dāng)代幣化貨幣市場(chǎng)基金，并吸引尋求安全、被動(dòng)收入和監(jiān)管一致性的投資者。
算法穩(wěn)定幣通過(guò)編程機(jī)制來(lái)維持其價(jià)值，該機(jī)制根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整供應(yīng)，而不依賴直接抵押品。算法穩(wěn)定幣的例子包括 Ampleforth (AMPL)，它動(dòng)態(tài)調(diào)整其供應(yīng)以穩(wěn)定價(jià)格，以及 Frax (FRAX)，這是一種將抵押品與算法調(diào)整相結(jié)合的部分算法穩(wěn)定幣。Ethena 的 USDe 是一種合成的與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，它使用加密資產(chǎn)和自動(dòng)對(duì)沖來(lái)維持其美元價(jià)值，而無(wú)需直接持有法定貨幣。雖然這些模型具有創(chuàng)新性，但它們?cè)诰S持長(zhǎng)期穩(wěn)定性方面面臨挑戰(zhàn)，正如 2022 年 TerraUSD (UST) 的崩潰所見(jiàn)，凸顯了純算法穩(wěn)定機(jī)制相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
在投機(jī)領(lǐng)域之外，穩(wěn)定幣在加密貨幣市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用，它提供可靠的交易媒介、價(jià)值存儲(chǔ)以及 TradFi 與加密貨幣之間的橋梁。作為重要的流動(dòng)性提供者，穩(wěn)定幣支撐著去中心化金融 (DeFi)、中心化交易所 (CEX) 和跨境支付中的大部分活動(dòng)。
正如我們?cè)谙旅婵吹降模€(wěn)定幣市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)已經(jīng)成熟，取代 BTC 成為日常交易的首選資產(chǎn)。
拉丁美洲和撒哈拉以南非洲等地區(qū)正在接受穩(wěn)定幣作為對(duì)沖當(dāng)?shù)刎泿挪环€(wěn)定的手段，提供更可靠的交易和保值手段。在這些地區(qū)，散戶采用穩(wěn)定幣主要是因?yàn)樗鼈兛捎糜诘统杀緟R款、在貨幣波動(dòng)地區(qū)安全儲(chǔ)蓄以及可訪問(wèn)借貸和質(zhì)押等 DeFi 服務(wù)。
雖然穩(wěn)定幣在機(jī)構(gòu)中越來(lái)越受歡迎，但它們的大部分增長(zhǎng)是由 100 萬(wàn)美元以下的轉(zhuǎn)賬推動(dòng)的——這是我們對(duì)非機(jī)構(gòu)活動(dòng)的基準(zhǔn)——我們?cè)谀甓燃用茇泿诺乩韴?bào)告中對(duì)此進(jìn)行了研究。下面，我們研究了 2023 年 7 月至 2024 年 6 月與去年同期相比散戶和專業(yè)規(guī)模的穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬的增長(zhǎng)情況。
拉丁美洲和撒哈拉以南非洲是散戶和專業(yè)規(guī)模穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬增長(zhǎng)最快的地區(qū)，同比增長(zhǎng)超過(guò) 40%。東亞和東歐緊隨其后，同比增長(zhǎng)分別為 32% 和 29%。
與此同時(shí)，北美和西歐等市場(chǎng)散戶穩(wěn)定幣活動(dòng)增長(zhǎng)顯著，但增長(zhǎng)速度較慢，這可能是由于本土金融基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁，盡管這些地區(qū)的機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多地采用穩(wěn)定幣進(jìn)行流動(dòng)性管理、結(jié)算和進(jìn)入加密貨幣。值得注意的是，西歐是全球第二大商戶服務(wù)市場(chǎng)的所在地，英國(guó)以 58.4% 的同比增長(zhǎng)率領(lǐng)先該地區(qū)。穩(wěn)定幣在這些服務(wù)中占據(jù)主導(dǎo)地位，每個(gè)季度始終占據(jù) 60-80% 的市場(chǎng)份額，如下圖所示。
在中東和北非，穩(wěn)定幣和山寨幣占據(jù)了更大的市場(chǎng)份額，超過(guò)了 BTC 和 ETH 等傳統(tǒng)主導(dǎo)資產(chǎn)，尤其是在土耳其、沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋。
值得注意的是，土耳其的穩(wěn)定幣交易量占 GDP 的比例也遙遙領(lǐng)先于世界。
在東亞，香港推出穩(wěn)定幣沙盒后，潛在發(fā)行人對(duì)穩(wěn)定幣的興趣激增。即將實(shí)施的穩(wěn)定幣監(jiān)管將為穩(wěn)定幣在散戶交易中上市鋪平道路，這可能會(huì)為香港的 web3 雄心壯志提供助力。
在中亞和南亞以及大洋洲，穩(wěn)定幣廣泛用于跨境貿(mào)易和匯款，繞過(guò)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。新加坡等國(guó)家通過(guò)監(jiān)管框架增強(qiáng)了人們對(duì)穩(wěn)定幣的信心，使穩(wěn)定幣成為散戶和機(jī)構(gòu)用戶的重要工具。
穩(wěn)定幣已成為全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的優(yōu)先事項(xiàng)，因?yàn)樗鼈冊(cè)谌蚪鹑隗w系中被迅速采用，并在各種用例中發(fā)揮著日益重要的作用。政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在努力應(yīng)對(duì)創(chuàng)建鼓勵(lì)創(chuàng)新的框架的挑戰(zhàn)，同時(shí)確保消費(fèi)者保護(hù)、金融穩(wěn)定以及遵守反洗錢和反恐融資 (AML/CFT) 標(biāo)準(zhǔn)。
歐盟 (EU) 推出了加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管 (MiCA)，旨在為歐盟境內(nèi)的加密資產(chǎn)發(fā)行人和服務(wù)提供商（包括穩(wěn)定幣）創(chuàng)建統(tǒng)一的加密資產(chǎn)框架。MiCA 代表著從以反洗錢為重點(diǎn)的監(jiān)管（由第五項(xiàng)反洗錢指令引入）向建立審慎和行為義務(wù)的全面監(jiān)管框架的重大轉(zhuǎn)變。MiCA 專注于加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，確保市場(chǎng)誠(chéng)信和金融穩(wěn)定。MiCA 的穩(wěn)定幣框架自 2024 年 6 月 30 日起生效，而管理加密資產(chǎn)服務(wù)提供商 (CASP) 的法規(guī)將于 2024 年 12 月 20 日生效。雖然 MiCA 是一項(xiàng)適用于所有 27 個(gè)歐盟成員國(guó)的歐洲法規(guī)，但許可和監(jiān)督發(fā)行人和 CASP 的責(zé)任在于各自的國(guó)家當(dāng)局。
MiCA 建立了兩種不同類型的穩(wěn)定幣：(i) 資產(chǎn)參考型代幣 (ART)，旨在通過(guò)參考另一種價(jià)值或權(quán)利或兩者的組合來(lái)維持穩(wěn)定的價(jià)值，包括一種或多種官方貨幣、商品或加密資產(chǎn)；(ii) 電子貨幣代幣 (EMT)，旨在通過(guò)參考一種官方貨幣（如歐元或美元）的價(jià)值來(lái)維持穩(wěn)定的價(jià)值。歐盟境內(nèi)的 ART 和 EMT 發(fā)行人必須獲得相應(yīng)的 MiCA 許可，包括發(fā)布詳細(xì)的白皮書，并遵守有關(guān)治理、儲(chǔ)備資產(chǎn)管理和贖回權(quán)的嚴(yán)格規(guī)則。
EMT（既被視為加密資產(chǎn)，又被視為基金）是一種支付手段，而 ART 被視為一種交易手段，要求發(fā)行人更詳細(xì)地報(bào)告交易活動(dòng)。此外，ART 可能受到發(fā)行限制。主要穩(wěn)定幣，即所謂的“重要”穩(wěn)定幣，面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管，包括更高的資本要求和儲(chǔ)備資產(chǎn)義務(wù)，由歐洲銀行管理局 (EBA) 直接監(jiān)管，而不是國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)。雖然 MiCA 有可能成為全球標(biāo)準(zhǔn)，但國(guó)家實(shí)施不明確和分類重疊等挑戰(zhàn)提醒人們需要額外的指導(dǎo)，以確保順利實(shí)施和采用。
新加坡金融管理局 (MAS) 已完成該國(guó)的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，重點(diǎn)關(guān)注與新加坡元或新加坡流通的任何 G10 貨幣掛鉤的單幣種穩(wěn)定幣 (SCS)。該框架以價(jià)值穩(wěn)定性、資本充足率、贖回和披露為重點(diǎn)，以確保審慎穩(wěn)健和消費(fèi)者保護(hù)。滿足該框架所有要求的穩(wěn)定幣發(fā)行人可以申請(qǐng)被認(rèn)可為“MAS 監(jiān)管的穩(wěn)定幣”。
香港是中國(guó)的特別行政區(qū)，擁有與中國(guó)大陸不同的法律和監(jiān)管框架。這種分離使香港能夠圍繞穩(wěn)定幣和其他加密資產(chǎn)制定漸進(jìn)式監(jiān)管政策。香港金融管理局 (HKMA) 已為穩(wěn)定幣發(fā)行人制定了監(jiān)管框架，承認(rèn)數(shù)字貨幣格局的快速發(fā)展。即使在立法即將完成之際，HKMA 也推出了一個(gè)沙盒，使擁有引人注目的用例的行業(yè)利益相關(guān)者能夠開(kāi)發(fā)和測(cè)試他們的商業(yè)模式，促進(jìn)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的雙向討論。 2024 年 7 月，三個(gè)項(xiàng)目被納入沙盒。
日本是世界上最早建立穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的國(guó)家之一。該框架高度重視穩(wěn)定性和監(jiān)督，允許銀行、信托公司和資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)提供商在嚴(yán)格的準(zhǔn)備金要求下發(fā)行法定支持的穩(wěn)定幣。據(jù)報(bào)道，三菱日聯(lián)金融集團(tuán) (MUFG) 等大型公司正在探索穩(wěn)定幣機(jī)會(huì)，但目前市場(chǎng)仍處于起步階段，沒(méi)有穩(wěn)定幣在當(dāng)?shù)亟灰姿鲜谢螂娮又Ц豆ぞ叻?wù)提供商 (EPISP) 注冊(cè)。最近，日本金融服務(wù)局正在審查穩(wěn)定幣規(guī)則，并考慮國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。
美國(guó)的穩(wěn)定幣監(jiān)管仍在進(jìn)行中，存在很大的不確定性和爭(zhēng)議。雖然 USDC 和 USDT 等穩(wěn)定幣已被廣泛用于支付和金融服務(wù)，但缺乏全面的監(jiān)管框架給發(fā)行人和用戶都帶來(lái)了挑戰(zhàn)。解決這一問(wèn)題的舉措包括擬議立法，例如眾議院金融服務(wù)委員會(huì)于 2023 年提出的穩(wěn)定幣法案，該法案旨在為發(fā)行人制定有關(guān)儲(chǔ)備、透明度和反洗錢 (AML) 合規(guī)性的明確規(guī)則。
雖然目前有數(shù)百種穩(wěn)定幣在流通，但大多數(shù)是由 Tether 發(fā)行的，其次是 Circle。其他發(fā)行者雖然市場(chǎng)份額較小，但正在積極改變穩(wěn)定幣的格局。
Tether (USDT) 是按市值計(jì)算最大的穩(wěn)定幣，占穩(wěn)定幣供應(yīng)的絕大部分，為眾多區(qū)塊鏈提供流動(dòng)性。Tether 的儲(chǔ)備和財(cái)務(wù)透明度一直受到審查，但該公司指出，審計(jì)和市場(chǎng)壓力測(cè)試證明了其穩(wěn)固的地位。Tether 持有近 1000 億美元的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，其大部分資產(chǎn)由 Cantor Fitzgerald 管理，使其儲(chǔ)備資產(chǎn)與主要國(guó)家相當(dāng)。Tether 繼續(xù)擴(kuò)大其產(chǎn)品范圍，包括阿聯(lián)酋迪拉姆支持的代幣和黃金支持的穩(wěn)定幣，重點(diǎn)關(guān)注這些資產(chǎn)提供有形價(jià)值的市場(chǎng)。
Circle 發(fā)行 USDC，這是按市值計(jì)算的第二大穩(wěn)定幣。USDC 以其透明度而聞名，每周都會(huì)對(duì)其儲(chǔ)備進(jìn)行證明。儲(chǔ)備以現(xiàn)金和短期美國(guó)政府國(guó)債的形式持有，為用戶提供高水平的透明度和保證。
Paxos 發(fā)行 Pax Dollar (USDP)，并為 PayPal 的穩(wěn)定幣 PayPal USD (PYUSD) 和全球其他穩(wěn)定幣項(xiàng)目提供基礎(chǔ)設(shè)施。Paxos 強(qiáng)調(diào)透明度和信任，遵守投資組合管理準(zhǔn)則并發(fā)布每月鑒證報(bào)告以核實(shí)儲(chǔ)備。
PayPal 已通過(guò)與 Paxos 合作發(fā)行的 PayPal USD (PYUSD) 進(jìn)入穩(wěn)定幣市場(chǎng)。PYUSD 專為支付而設(shè)計(jì)，由 Paxos 管理的儲(chǔ)備支持，并定期向公眾提供透明度報(bào)告。
穩(wěn)定幣曾經(jīng)主要用于加密貨幣交易，現(xiàn)在已成為日常用例的多功能工具，為加密貨幣原生生態(tài)系統(tǒng)和 TradFi 提供廣泛的實(shí)用性。
穩(wěn)定幣是許多 DeFi 協(xié)議的支柱，促進(jìn)了借貸和收益耕作。它們沒(méi)有價(jià)格波動(dòng)，是流動(dòng)性池的理想選擇，可以減少無(wú)常損失并保持去中心化交易所 (DEX) 的效率。穩(wěn)定幣還可以實(shí)現(xiàn)全球金融服務(wù)，使經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定地區(qū)的用戶能夠參與 DeFi 市場(chǎng)，而無(wú)需承受當(dāng)?shù)刎泿挪▌?dòng)的影響。
穩(wěn)定幣越來(lái)越多地用于日常支付和 P2P 轉(zhuǎn)賬。與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)相比，它們能夠快速、經(jīng)濟(jì)高效地處理交易，通常只需支付最低的費(fèi)用，這對(duì)用戶來(lái)說(shuō)是一個(gè)有吸引力的選擇。在 P2P 交易中，穩(wěn)定幣為個(gè)人提供了一種簡(jiǎn)單、安全的價(jià)值交換方式，無(wú)需中介。這在無(wú)法使用可靠銀行系統(tǒng)的地區(qū)尤其有價(jià)值。
跨境支付和匯款是穩(wěn)定幣最具變革性的用例之一。它們提供了一種比傳統(tǒng)匯款服務(wù)更快、更便宜的替代方案，而傳統(tǒng)匯款服務(wù)通常涉及高額費(fèi)用和緩慢的處理時(shí)間。移民工人（通常沒(méi)有或缺乏銀行服務(wù)）使用穩(wěn)定幣將錢匯回家，企業(yè)則使用它們來(lái)結(jié)算國(guó)際發(fā)票。穩(wěn)定幣提供了一種解決方案，可以繞過(guò)傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的低效率，增強(qiáng)金融包容性并減少跨境交易中的摩擦。
例如，與傳統(tǒng)的基于法定貨幣的匯款方式相比，使用穩(wěn)定幣從撒哈拉以南非洲匯出 200 美元的匯款大約便宜 60%，如下所示。
對(duì)于外匯和貿(mào)易融資，穩(wěn)定幣使企業(yè)能夠以全球接受的數(shù)字貨幣進(jìn)行交易，減少對(duì)中介機(jī)構(gòu)的依賴并降低與匯率波動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定幣簡(jiǎn)化了進(jìn)口商和出口商的交易，為國(guó)際貿(mào)易提供了穩(wěn)定透明的媒介，特別是在外匯獲取有限的地區(qū)。
穩(wěn)定幣已成為面臨經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定或高通脹地區(qū)的首選價(jià)值存儲(chǔ)。通過(guò)將其價(jià)值與美元等資產(chǎn)掛鉤，穩(wěn)定幣為個(gè)人和企業(yè)提供了一種保持購(gòu)買力并保護(hù)其資產(chǎn)免受當(dāng)?shù)刎泿挪▌?dòng)影響的方法。這種用例在新興市場(chǎng)中尤其有效，因?yàn)檫@些市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定金融工具的獲取有限，并且非常需要直接進(jìn)入美元。
穩(wěn)定幣通常在高通脹地區(qū)以溢價(jià)交易，反映了用戶愿意為穩(wěn)定性和更快的資金流動(dòng)付費(fèi)。新興市場(chǎng)的貨幣不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致隨著時(shí)間的推移 GDP 大幅損失，從而進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)穩(wěn)定幣的需求。
雖然穩(wěn)定幣因其合法用例而獲得了顯著的關(guān)注，但它們也被高風(fēng)險(xiǎn)和非法行為者利用進(jìn)行各種非法活動(dòng)。它們的穩(wěn)定性和全球可訪問(wèn)性使它們成為試圖繞過(guò)金融控制和避免被發(fā)現(xiàn)的不良行為者的有吸引力的工具——盡管區(qū)塊鏈固有的透明度和可追溯性往往使這成為一個(gè)糟糕的選擇。
雖然我們估計(jì)不到 1% 的鏈上交易是非法的，但穩(wěn)定幣已被用于洗錢、欺詐和逃避制裁等活動(dòng)。由于其流動(dòng)性相對(duì)較高且在加密貨幣交易所的接受度較高，穩(wěn)定幣可用于快速跨境轉(zhuǎn)移價(jià)值，而無(wú)需依賴傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。
隨著俄羅斯等國(guó)家探索繞過(guò)西方金融限制的替代方案，通過(guò)穩(wěn)定幣和其他加密貨幣逃避制裁的做法日益突出。受制裁地區(qū)的實(shí)體可能會(huì)使用穩(wěn)定幣來(lái)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易或向不受制裁的司法管轄區(qū)的實(shí)體轉(zhuǎn)移資金。這些活動(dòng)利用區(qū)塊鏈交易的匿名性質(zhì)來(lái)掩蓋資金來(lái)源，通常是通過(guò)復(fù)雜的錢包和交易所網(wǎng)絡(luò)。盡管由于加密貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性限制和區(qū)塊鏈交易的透明度，大規(guī)模逃避制裁仍然具有挑戰(zhàn)性，但較小規(guī)模的活動(dòng)（例如受制裁實(shí)體和政治公眾人物的資金轉(zhuǎn)移）會(huì)帶來(lái)安全和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
穩(wěn)定幣發(fā)行人加大了打擊金融犯罪的力度，支持全球執(zhí)法和監(jiān)管調(diào)查。Tether 等發(fā)行人與全球執(zhí)法機(jī)構(gòu)、金融犯罪部門和金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò) (FinCEN) 等監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切合作，使用 Chainalysis 實(shí)時(shí)監(jiān)控交易并識(shí)別可疑活動(dòng)。大多數(shù)中心化穩(wěn)定幣發(fā)行者還擁有凍結(jié)或永久刪除或“銷毀”與已確認(rèn)犯罪活動(dòng)相關(guān)的錢包中的代幣的權(quán)力，從而阻止非法交易并幫助追回被盜資金。
由中心化服務(wù)發(fā)行的穩(wěn)定幣，如 USDC（Circle）、USDT（Tether）、BUSD（Paxos）和 TUSD（Techteryx），可以被其發(fā)行者凍結(jié)或銷毀，以遵守法規(guī)或防止非法活動(dòng)。相比之下，去中心化穩(wěn)定幣，如 DAI（MakerDAO）、FRAX（Frax Finance）和 LUSD（Liquity），由協(xié)議和智能合約管理，因此不受任何中心化機(jī)構(gòu)的凍結(jié)或銷毀。合規(guī)性和用戶自主權(quán)之間的平衡是去中心化技術(shù)的一個(gè)重要考慮因素。
穩(wěn)定幣不僅代表了區(qū)塊鏈和傳統(tǒng)金融系統(tǒng)之間的關(guān)鍵交集，而且還為經(jīng)濟(jì)參與開(kāi)辟了新的途徑。在旨在提供清晰度和建立用戶和機(jī)構(gòu)之間信任的監(jiān)管進(jìn)步的支持下，各個(gè)地區(qū)和行業(yè)的采用率持續(xù)增長(zhǎng)。隨著歐洲 MiCA 等框架以及新加坡和日本等市場(chǎng)的指導(dǎo)方針逐漸成型，穩(wěn)定幣將獲得進(jìn)一步的合法性并融入主流金融體系。
穩(wěn)定幣的未來(lái)并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。主要市場(chǎng)的監(jiān)管不確定性、非法行為者的剝削以及儲(chǔ)備透明度問(wèn)題始終存在，如果不加以有效解決，這些問(wèn)題可能會(huì)削弱市場(chǎng)信心并阻礙更廣泛的采用。另一方面，穩(wěn)定幣為金融包容性提供了巨大的機(jī)會(huì)，特別是在服務(wù)不足的地區(qū)，并且正在通過(guò)降低成本和提高速度積極地革新支付、匯款和貿(mào)易融資。穩(wěn)定幣在創(chuàng)造新金融產(chǎn)品和簡(jiǎn)化跨境貿(mào)易方面的作用進(jìn)一步說(shuō)明了它們的變革潛力。
隨著監(jiān)管和技術(shù)的不斷進(jìn)步，穩(wěn)定幣有可能釋放新的機(jī)遇，縮小經(jīng)濟(jì)體之間的差距并實(shí)現(xiàn)更大的全球金融連通性。它們的持續(xù)發(fā)展將在定義加密貨幣和 TradFi 的未來(lái)方面發(fā)揮核心作用。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
