作者：Juan Leon，Bitwise高級(jí)投資策略師；編譯：0xjs@喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
2024 年，兩個(gè)關(guān)鍵敘事占據(jù)了加密貨幣的頭條新聞：受比特幣 ETF 的推出和創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入推動(dòng)，比特幣迅速崛起；以及受Meme幣投機(jī)推動(dòng)，Solana 成為散戶(hù)寵兒。
這使得以太坊——全球第二大加密資產(chǎn)——在很大程度上被忽視了。當(dāng)然，從絕對(duì)意義上講，其今年迄今 66% 的回報(bào)率還不錯(cuò)，但與 Solana 的 106% 和比特幣的 130% 相比，就顯得微不足道了。
但最近發(fā)生了一些有趣的事情：在過(guò)去的 10 天里，投資者又開(kāi)始對(duì)以太坊產(chǎn)生興趣。
你可以在現(xiàn)貨以太坊 ETF 中清楚地看到這一點(diǎn)，這些 ETF 在這段時(shí)間內(nèi)吸引了高達(dá) 20 億美元的凈流入。相比之下，同樣的 ETF 在前四個(gè)月的凈流入量?jī)H為 2.5 億美元。
那么這里發(fā)生了什么事？
當(dāng)我回顧Bitwise最近發(fā)布的2025年加密預(yù)測(cè)時(shí)，我突然意識(shí)到了這一點(diǎn)。在各種價(jià)格預(yù)測(cè)中，我們提出了幾個(gè)我們認(rèn)為將在未來(lái)一年塑造行業(yè)的“現(xiàn)實(shí)世界”大趨勢(shì)，從穩(wěn)定幣的持續(xù)崛起到使用加密貨幣進(jìn)行交易的AI智能體的激增。
但最大且最容易被忽視的機(jī)會(huì)之一集中在代幣化上：將龐大的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）市場(chǎng)帶入?yún)^(qū)塊鏈的過(guò)程。
如今，該市場(chǎng)由以太坊主導(dǎo)。
代幣化是指將傳統(tǒng)金融資產(chǎn)（如國(guó)債或房地產(chǎn)）數(shù)字化為可在區(qū)塊鏈上交易的代幣的過(guò)程。代幣化有望使金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)和結(jié)算變得更快、更便宜、更數(shù)字化。許多人認(rèn)為它可能會(huì)顛覆金融市場(chǎng)運(yùn)作的基本基礎(chǔ)。
這不僅僅是明天的故事。代幣化資產(chǎn)目前正在快速增長(zhǎng)，貝萊德、瑞銀等公司將代幣化的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)引入網(wǎng)絡(luò)，涵蓋政府證券、大宗商品、房地產(chǎn)、私募股權(quán)等。例如，貝萊德?lián)碛?5.78 億美元的代幣化國(guó)債基金，并且正在尋求做更多。我們認(rèn)為代幣化基金資產(chǎn)明年將增加三倍，以太坊是其背后的推動(dòng)力。?
套用一句老話(huà)：你不會(huì)因?yàn)樵谝蕴簧辖ㄔO(shè)而被解雇。
以太坊是智能合約平臺(tái)中經(jīng)過(guò)實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)、最安全、去中心化程度最高的平臺(tái)。它自 2015 年成立以來(lái)，已成為去中心化應(yīng)用程序、智能合約和代幣化領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。它目前在代幣化資產(chǎn)市場(chǎng)中占據(jù) 81% 的主導(dǎo)地位，其長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)記錄和龐大的分布式驗(yàn)證器者網(wǎng)絡(luò)讓資產(chǎn)管理者在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到鏈上時(shí)對(duì)其安全性和可靠性充滿(mǎn)信心。
事情是這樣的：很難夸大 RWA 市場(chǎng)有多大。全球現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)價(jià)值約為100 萬(wàn)億美元。其中大部分資產(chǎn)需要時(shí)間（也許幾十年）才能轉(zhuǎn)移到代幣化軌道。但如果真的如此，與 RWA 相關(guān)的資產(chǎn)的費(fèi)用每年可能會(huì)超過(guò) 1000 億美元。這是以太坊今年迄今 24 億美元總費(fèi)用的 40 倍多。隨著即將上任的親加密貨幣 SEC 有望提供加速代幣化所需的監(jiān)管清晰度，現(xiàn)在在以太坊上押注的投資者可能會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)獲得豐厚的回報(bào)。
這只是我們認(rèn)為 2025 年是以太坊重回巔峰的一年的眾多原因之一。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
