作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：白水，喜來順財(cái)經(jīng)

2 月 20 日，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 1%，美元兌一籃子外幣走弱，跌至 70 天以來的最低水平。在過去六個(gè)月中，比特幣與美元指數(shù) (DXY) 呈現(xiàn)正相關(guān)性，這導(dǎo)致交易員懷疑是否即將出現(xiàn)修正。

DXY 指數(shù)（左）與比特幣/美元（右）。資料來源：TradingView / Cointelegraph

雖然很難直接將美元指數(shù)與比特幣價(jià)格之間的因果關(guān)系聯(lián)系起來，但兩者在 2024 年 9 月至 2025 年 1 月期間均有所上漲，之后面臨維持看漲勢(shì)頭的挑戰(zhàn)。

一些分析師認(rèn)為，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的當(dāng)選促進(jìn)了財(cái)政，這可能導(dǎo)致本國(guó)貨幣走強(qiáng)。然而，最近的數(shù)據(jù)（無論是否歸因于上一屆政府）都顯示，美國(guó)通脹持續(xù)存在，零售額疲軟，表明未來可能出現(xiàn)“滯脹”。

現(xiàn)在評(píng)估近期進(jìn)口關(guān)稅和政府預(yù)算削減的全部影響還為時(shí)過早，但雷蒙德·詹姆斯首席投資官拉里·亞當(dāng) (Larry Adam) 在 2 月 14 日發(fā)布的一份報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，這可能會(huì)對(duì)美國(guó) GDP 增長(zhǎng)產(chǎn)生 0.6% 的負(fù)面影響，并警告通脹可能會(huì)上升 0.5%。雖然這種情況本身并不利好比特幣，但可能會(huì)抑制投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

DXY 指數(shù)對(duì)比特幣價(jià)格構(gòu)成壓力，但趨勢(shì)可能減弱

2 月 20 日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示，政府尚未朝著發(fā)行更多長(zhǎng)期債券的方向發(fā)展。“這還有很長(zhǎng)的路要走，”貝森特評(píng)論道。盡管此前有人批評(píng)珍妮特·耶倫偏愛短期債務(wù)，但上屆政府的做法仍未改變。

貝森特解釋說，任何轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期債券的舉措都將取決于市場(chǎng)狀況和通脹趨勢(shì)，并將當(dāng)前的情況歸因于“拜登通脹”。然而，更令人擔(dān)憂的是，貝森特指出，“當(dāng)我不與美聯(lián)儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，我會(huì)更容易延長(zhǎng)期限”，美聯(lián)儲(chǔ)一直是政府債券的“大賣家”。

與 DXY 指數(shù)的正相關(guān)性對(duì)比特幣的價(jià)格施加了下行壓力。然而，隨著投資者將比特幣從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)轭愃朴凇皵?shù)字黃金”的稀缺對(duì)沖資產(chǎn)，這種趨勢(shì)可能會(huì)減弱。這種轉(zhuǎn)變的部分原因是美國(guó)幾個(gè)州已出臺(tái)立法，允許比特幣成為儲(chǔ)備資產(chǎn)。

2 月 19 日，蒙大拿州商業(yè)和勞工委員會(huì)通過了一項(xiàng)法案，設(shè)立一個(gè)投資貴金屬和比特幣的特別收入賬戶。其他州，包括猶他州、亞利桑那州、俄克拉荷馬州、伊利諾伊州、肯塔基州、馬里蘭州、新罕布什爾州、新墨西哥州、北達(dá)科他州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南達(dá)科他州和德克薩斯州，也提出了比特幣儲(chǔ)備法案。

2 月 20 日，比特幣價(jià)格突破 98,000 美元，表明投資者越來越認(rèn)識(shí)到其強(qiáng)硬的貨幣政策。鑒于美國(guó)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策（例如，如果埃隆·馬斯克的政府效率部實(shí)現(xiàn)其削減開支的目標(biāo)）的風(fēng)險(xiǎn)很高，這一點(diǎn)尤其重要。

投資者的謹(jǐn)慎情緒也體現(xiàn)在黃金價(jià)格上，因?yàn)檫@種貴金屬在 2 月 19 日創(chuàng)下了歷史新高。交易員不應(yīng)只關(guān)注美元相對(duì)于其他貨幣的表現(xiàn)，而應(yīng)關(guān)注民族國(guó)家如何評(píng)估比特幣。捷克國(guó)家銀行行長(zhǎng) Ale? Michl 強(qiáng)調(diào)了評(píng)估比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)潛力的重要性。

最終，比特幣走向歷史新高的道路在很大程度上取決于現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的流入，這是機(jī)構(gòu)投資者的首選工具——根據(jù) Farside Investors 的數(shù)據(jù)，過去兩天情況并非如此，累計(jì)凈流出 1.25 億美元。