作者：Tom Mitchelhill，Cointelegraph；編譯：松雪，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)

Coinbase 研究人員表示，在美國(guó)推出現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 可能會(huì)導(dǎo)致“受監(jiān)管”比特幣短缺，并損害一種流行的交易策略。

距離現(xiàn)貨比特幣 ETF 可能獲得批準(zhǔn)還有不到三周的時(shí)間，許多人認(rèn)為交易不久后就會(huì)開(kāi)始。 然而，Coinbase 機(jī)構(gòu)研究主管 David Duong 和高級(jí)銷(xiāo)售交易員 Greg Sutton 表示，一旦開(kāi)始交易，可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

在 12 月 19 日的播客中，Duong 和 Sutton 表示，此次推出可能會(huì)給采購(gòu) BTC 的機(jī)構(gòu)帶來(lái)問(wèn)題，指的是發(fā)行人需要購(gòu)買(mǎi)足夠的比特幣來(lái)持有其 ETF。

“你需要從某些受監(jiān)管的地方購(gòu)買(mǎi)比特幣，如果需求如此之大以至于這些人無(wú)法獲得他們需要的比特幣怎么辦？”

加密風(fēng)險(xiǎn)投資公司 Bitwise 預(yù)測(cè)，現(xiàn)貨比特幣 ETF 將是有史以來(lái)推出的最成功的 ETF 產(chǎn)品。

雖然他承認(rèn)，與低流入量相比，這是一個(gè)好問(wèn)題，但 Duong 表示，未來(lái)值得牢記采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

Sutton表示，第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)涉及一種更流行的機(jī)構(gòu)交易策略，即“基差交易”，即利用比特幣現(xiàn)貨價(jià)格與比特幣期貨合約價(jià)格之間的差異。

Velo 的數(shù)據(jù)顯示，由于比特幣現(xiàn)貨和期貨合約交易量大幅增加，基差交易的潛在利潤(rùn)在過(guò)去兩周飆升至 20%。

然而，隨著機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)現(xiàn)貨 ETF 產(chǎn)品越來(lái)越多地直接接觸比特幣，基差將會(huì)縮小，導(dǎo)致交易盈利能力大幅下降。

目前，美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 正在等待 13 份現(xiàn)貨比特幣 ETF 申請(qǐng)。 人們普遍認(rèn)為，其中一種或全部產(chǎn)品最早可能在 1 月 10 日獲得批準(zhǔn)，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 和 James Seyffart 預(yù)計(jì)獲得批準(zhǔn)的可能性為 90%。

根據(jù) Seyffart 12 月 21 日的帖子，加密資產(chǎn)管理公司 Grayscale 再次與 SEC 會(huì)面，試圖推動(dòng)實(shí)物贖回而不是現(xiàn)金創(chuàng)造。

實(shí)物贖回模式通常被認(rèn)為對(duì) ETF 發(fā)行人來(lái)說(shuō)更有效，因?yàn)樗苊饬艘虺鍪圪Y產(chǎn)以籌集發(fā)行股票的現(xiàn)金而產(chǎn)生的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和經(jīng)紀(jì)人傭金。