作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：AIMan@喜來(lái)順財(cái)經(jīng)

有一個(gè)值得注意的事實(shí)：比特幣在過(guò)去一個(gè)月里保持價(jià)格持平。

在我于4月14日撰寫(xiě)這篇備忘錄時(shí)，比特幣的交易價(jià)格為84,379美元。一個(gè)月前，它的價(jià)格是84,317美元。這意味著30天內(nèi)的回報(bào)率為0.07%。

想一想。

從美國(guó)建立比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備到特朗普總統(tǒng)對(duì)全世界征收關(guān)稅，加密貨幣市場(chǎng)受到了來(lái)自各方的絕對(duì)巨大沖擊，而我們的發(fā)展卻完全偏離了之前的軌跡。

當(dāng)我想到過(guò)去30天我花在研究市場(chǎng)上的時(shí)間、精力和焦慮時(shí)，我就想哭。

但與此同時(shí)，比特幣近期的表現(xiàn)也給我留下了深刻的印象。美國(guó)股市在2月19日達(dá)到頂峰，自此之后已下跌12.0%。比特幣同期下跌了12.4%。

這與之前的市場(chǎng)回調(diào)有明顯不同。

股市上一次進(jìn)入回調(diào)是在2022年，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在 1 月 3 日至 10 月 12 日期間下跌了24.5%。在此期間，比特幣下跌了58.3%。

在此之前，2020年初新冠疫情爆發(fā)之初，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了33.8%……比特幣下跌了38.1%。

再往前追溯，2018年末，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)導(dǎo)致股市下跌19.36%。比特幣下跌37.22%。

事實(shí)上，自2011年比特幣突破1美元大關(guān)以來(lái)，它在市場(chǎng)全面回調(diào)期間的表現(xiàn)從未超過(guò)股市。但這一次，我認(rèn)為它有機(jī)會(huì)。

批評(píng)人士會(huì)指出，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期追趕股票的表現(xiàn)與充當(dāng)對(duì)沖資產(chǎn)不同，而且在此次回調(diào)中，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于比特幣。確實(shí)如此。

其他人可能會(huì)注意到，股市可能尚未觸底，或者過(guò)去幾天有所反彈（就像比特幣一樣）。（為了更及時(shí)，我使用了截至今天發(fā)布日期的數(shù)據(jù)。）

但這些都無(wú)法掩蓋一個(gè)更重要的點(diǎn)：比特幣目前看起來(lái)非常具有韌性。世界正在分崩離析，而比特幣的交易價(jià)格卻超過(guò)了 8 萬(wàn)美元。如果這還不能讓你對(duì)它的持久力充滿信心，我不知道還有什么能。

比特幣正在我們眼前成長(zhǎng)

你可能會(huì)問(wèn)：為什么會(huì)發(fā)生這種情況？我認(rèn)為這是比特幣成熟的標(biāo)志。

比特幣的不同尋常之處在于，它的回報(bào)受到兩種力量的驅(qū)動(dòng)，而這兩種力量有時(shí)會(huì)相互對(duì)立。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：從某種程度上來(lái)說(shuō)，比特幣是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：一種新興的、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的投資，歷史上在帶來(lái)高回報(bào)的同時(shí)也帶來(lái)了高波動(dòng)性。

對(duì)沖資產(chǎn)：從另一個(gè)層面上講，比特幣可以發(fā)揮類似于黃金的作用，對(duì)沖宏觀政策錯(cuò)誤和法幣貶值。

在比特幣的早期，“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”元素占據(jù)主導(dǎo)地位。比特幣的成功備受質(zhì)疑，因此當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入“避險(xiǎn)”模式時(shí)，比特幣就會(huì)遭受重創(chuàng)，跌幅甚至超過(guò)股票。

如今，隨著越來(lái)越多的企業(yè)和機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)比特幣，越來(lái)越多的政府將其作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，“對(duì)沖資產(chǎn)”的說(shuō)法越來(lái)越流行。投資者越來(lái)越多地將其視為數(shù)字黃金。其結(jié)果是，在市場(chǎng)下跌時(shí)期，比特幣的貝塔系數(shù)低于股票。

沒(méi)有人能保證這種關(guān)系會(huì)持續(xù)下去，也無(wú)法保證我們最近看到的比特幣的驚人強(qiáng)勢(shì)會(huì)延續(xù)到未來(lái)。但到目前為止，情況看起來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)。

我們的孩子正在成長(zhǎng)，成為一項(xiàng)重要的資產(chǎn)。這是一件令人欣慰的事。