原文標(biāo)題：《Trump『s newest grift: Building a cryptocurrency empire while destroying its regulators》
撰文：Molly White
編譯：Daisy，ChainCatcher
在特朗普重新掌權(quán)的背景下，加密貨幣行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的監(jiān)管松動。以此為契機，特朗普家族迅速布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)，打造出一個市值數(shù)十億美元的加密帝國，涵蓋平臺建設(shè)、代幣發(fā)行、基礎(chǔ)設(shè)施掌控乃至市場操控，權(quán)力與資本緊密交織。
這一過程不僅帶來巨額收益，也引發(fā)嚴(yán)重利益沖突與濫權(quán)質(zhì)疑。從平臺控股到政策干預(yù)，從迷因幣炒作到潛在的內(nèi)幕交易，特朗普家族正在將國家監(jiān)管體系轉(zhuǎn)化為自身謀利的工具。
本文將梳理家族加密業(yè)務(wù)的運作路徑，揭示其如何在監(jiān)管真空中獲利，并探討這場「加密帝國擴張」背后所引發(fā)的制度風(fēng)險。
特朗普重新掌權(quán)后，迅速獲得來自加密行業(yè)金主的至少 2000 萬美元政治捐款。其中，瑞波（Ripple）和 Andreessen Horowitz 各出資 500 萬美元，Coinbase、Gemini、Kraken、Circle 等巨頭也提供了數(shù)百萬美元支持。
這些金主隨即獲得政策回報：至少八起美國證券交易委員會（SEC）針對加密企業(yè)的執(zhí)法案件被撤銷或暫緩處理。不少企業(yè)還被納入新規(guī)制定程序，借機在缺乏監(jiān)管、合規(guī)要求低、消費者保護薄弱的環(huán)境下，為自身量身定制市場規(guī)則。
政策松動不僅讓捐款企業(yè)大幅獲利，也為特朗普家族的加密擴張掃清了制度障礙，奠定了整套商業(yè)運作的前提條件。
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2024 年 8 月，特朗普與合伙人創(chuàng)立加密公司 World Liberty Financial。項目聯(lián)合創(chuàng)始人扎克·維特科夫之父史蒂文·維特科夫是特朗普的長期盟友，現(xiàn)任中東問題特別代表，近期還被任命為其出訪普京的私人特使，也是促成該項目關(guān)系牽線的關(guān)鍵人物。
盡管平臺從宣傳到定位幾乎圍繞特朗普本人展開，官網(wǎng)還將其兒子列為「DeFi 遠(yuǎn)見者」「Web3 大使」，并承諾 75% 的協(xié)議收益歸其所有，但初期家族仍試圖營造「保持距離」的姿態(tài)。直至特朗普再次上任，他正式控股 60%，成為實際控制人。
來源：World Liberty Financial 網(wǎng)站主頁
盡管尚未推出任何交易平臺，World Liberty 已募集資金高達(dá) 5.5 億美元，按分成比例，特朗普個人預(yù)計可獲利近 4 億美元。公司宣稱將打造「金融民主化」平臺，并發(fā)行穩(wěn)定幣 USD1，這與特朗普過往將穩(wěn)定幣稱為「政府控制金融工具」的立場形成強烈反差。
值得注意的是，項目中有 7500 萬美元來自孫宇晨——一位因涉嫌欺詐而遭 SEC 和司法部調(diào)查的外籍加密企業(yè)家，無法向特朗普直接捐款。隨后，孫被任命為 World Liberty 顧問，而在特朗普上任后，SEC 對其訴訟被擱置。
World Liberty 發(fā)行的 $WLFI 被定義為「治理代幣」，理論上應(yīng)賦予持有人投票權(quán)，但平臺團隊在未進行任何表決的情況下，單方面推進包括發(fā)行穩(wěn)定幣等重大事項。該代幣還設(shè)置了多項規(guī)避監(jiān)管的條款，僅限非美國公民或「合格投資者」購買，且當(dāng)前不可交易。部分投資者押注，一旦 SEC 監(jiān)管被進一步削弱，相關(guān)限制將被解除，代幣或可進入二級市場帶來回報。
與此同時，項目也因涉嫌內(nèi)幕交易遭廣泛質(zhì)疑。媒體披露，World Liberty 曾以約 200 萬美元收購 Movement Labs 的代幣，恰逢后者被傳與馬斯克主導(dǎo)的「政府效率部」洽談區(qū)塊鏈合作。雙方雖予以否認(rèn)，但市場反應(yīng)激烈。
2025 年 4 月 8 日，一份由副司法部長托德·布蘭奇發(fā)布的備忘錄顯示，司法部根據(jù)特朗普簽署的行政命令，正式解散加密貨幣調(diào)查小組，終止所有相關(guān)執(zhí)法行動。這一舉措幾乎切斷了對特朗普家族加密業(yè)務(wù)的聯(lián)邦調(diào)查路徑。
USD1 的發(fā)布時間也引發(fā)關(guān)注：3 月 25 日，World Liberty 宣布將發(fā)行該穩(wěn)定幣，僅十天后，SEC 表示「特定類型」穩(wěn)定幣不屬于其監(jiān)管范圍，企業(yè)可無需注冊發(fā)行。與此同時，國會正由親特朗普派推動相關(guān)立法，放寬對穩(wěn)定幣的監(jiān)管限制。這背后，是加密行業(yè)在上一個選舉周期投入的逾 1.3 億美元游說資金。
此外，World Liberty 正與幣安（Binance）協(xié)商，將 USD1 上架至其平臺。一旦達(dá)成，該項目將接入全球最大加密交易所的用戶體系，收益潛力巨大。而此時，幣安正與美國財政部就合規(guī)事務(wù)進行談判，試圖解除此前因反洗錢違規(guī)而設(shè)立的監(jiān)管協(xié)議，該協(xié)議源于其支付超 40 億美元罰金后達(dá)成的司法和解。
特朗普旗下「特朗普媒體與科技集團」（Trump Media & Technology Group, TMTG），即 Truth Social 的母公司，近年來也開始進軍加密領(lǐng)域。公司已在公開市場上市，估值約 20 億美元，特朗普持股約 53%。近期，TMTG 還申請允許由小唐納德·特朗普掌控的信托基金出售所持股份。
2024 年 1 月，TMTG 宣布以「Truth.Fi」為品牌切入金融科技領(lǐng)域，推出所謂「美國優(yōu)先」的投資產(chǎn)品。3 月 24 日，公司宣布與新加坡交易所 Crypto.com 合作。值得注意的是，該平臺此前正接受美國證券交易委員會（SEC）調(diào)查，并于同年 8 月收到「威爾斯通知」，預(yù)示將面臨執(zhí)法行動。然而，僅三天后，Crypto.com 宣布 SEC 已終止調(diào)查。
與此同時，TMTG 表示將動用最多 2.5 億美元現(xiàn)金儲備，投資比特幣等加密資產(chǎn)。通過此舉，公司——實為特朗普本人——有望借自身推動市場上漲的言行，從中直接獲利。包括他提出建立比特幣戰(zhàn)略儲備、推動政府資金購入比特幣等政策，均可能對市場造成實質(zhì)性影響。
據(jù)《財富》雜志報道，特朗普正籌備推出一款區(qū)塊鏈房地產(chǎn)主題游戲，玩法類似「大富翁」，但建立在加密貨幣體系之上，主打「邊玩邊賺」（Play-to-Earn），吸引玩家通過游戲獲取實際收益。
此類游戲在過往屢遭詬病，問題集中于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡和道德風(fēng)險。富有玩家可「氪金取勝」，而經(jīng)濟條件較差者甚至難以入場，系統(tǒng)高度依賴新玩家流入維持代幣價值，一旦增速放緩即陷崩盤風(fēng)險。
2021 年爆紅的 Axie Infinity 曾引發(fā)「數(shù)字佃農(nóng)」模式：富人租賃游戲資產(chǎn)給低收入國家玩家，承諾其通過游戲獲得高于本地工資的收入。這類玩法最終引發(fā)廣泛倫理爭議，涉及未成年人參與類博彩機制、玩家投入真錢后血本無歸等問題。2022 年 3 月，該游戲還遭朝鮮黑客攻擊，損失約 6.25 億美元，代幣價格至今未恢復(fù)。
近年來，美國監(jiān)管機構(gòu)開始加強對此類項目的審查。SEC 在起訴 Coinbase 和幣安時，指控其上線未注冊證券，包括 Axie Infinity 的 $AXS、The Sandbox 的 $SAND 以及 Decentraland 的 $MANA 等游戲代幣。與此同時，消費者金融保護局（CFPB）也關(guān)注游戲幣變現(xiàn)環(huán)節(jié)中的剝削行為，尤其涉及未成年玩家。
然而，特朗普重新執(zhí)政后，這些監(jiān)管障礙正被快速拆除。他推動放寬對加密企業(yè)的限制，包括取消注冊、合規(guī)、追責(zé)與博彩機制監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。SEC 近期「加速」撤銷多項針對幣安、Coinbase 及相關(guān)游戲代幣的執(zhí)法行動，并宣布大部分加密資產(chǎn)不再歸其監(jiān)管范圍，同時邀請業(yè)內(nèi)高管參與制定新規(guī)。
特朗普政府還推動徹底關(guān)閉 CFPB，該提議已獲加密企業(yè)高層公開支持。國會方面也在配合行動，眾議院與參議院已通過廢除 CFPB 針對加密游戲設(shè)立的監(jiān)管規(guī)則，該規(guī)則原旨在強化對未成年用戶及非游戲型加密資產(chǎn)投資者的保護。
這項廢除案呈現(xiàn)明顯黨派分裂：民主黨與無黨派議員一致反對，除一位象征性反對的共和黨參議員外，其余共和黨議員全數(shù)支持。目前，該法案正等待特朗普簽署。一旦落筆，不僅將徹底終結(jié)對相關(guān)行為的監(jiān)管屏障，也將為其本人及其所涉加密項目帶來直接利益。
2025 年 3 月底，特朗普的兩個兒子——埃里克·特朗普和小唐納德·特朗普宣布投資比特幣挖礦公司 American Bitcoin，埃里克出任首席戰(zhàn)略官。
該公司由挖礦企業(yè) Hut8 協(xié)助設(shè)立，后者將「幾乎全部」挖礦設(shè)備轉(zhuǎn)讓至新公司，引發(fā)行業(yè)質(zhì)疑。VanEck 分析師 Matthew Sigel 評論稱：「我實在無法理解他們?yōu)楹我?6.1 萬臺礦機的代價，僅換回此前 100% 控股子公司剩下的 80% 股份。」不少觀察人士認(rèn)為，這更像是一次「政治換股」——Hut8 向特朗普家族讓出 20% 股權(quán)，以換取政策上的便利和潛在回報。
埃里克·特朗普表示，公司計劃未來上市，并將與 World Liberty Financial 展開合作。他還透露，將保留部分挖出的比特幣，押注特朗普再次推動比特幣價格上漲，從中獲取資產(chǎn)增值收益。
就在特朗普再次就任總統(tǒng)前夕，他推出名為 $TRUMP 的迷因幣，甚至令部分加密圈支持者震驚。有業(yè)內(nèi)人士直言其行為是「赤裸裸的圈錢」，并批評其「荒謬至極，刷新愚蠢新下限」。
不久后，家族又推出 $MELANIA 迷因幣，進一步引發(fā)爭議。《金融時報》估算，截至 3 月初，特朗普團隊已通過這兩款代幣套現(xiàn)至少 3.5 億美元。4 月 15 日，特朗普控制的錢包地址再次疑似套現(xiàn) 460 萬美元。
與此同時，$MELANIA 團隊在 3 月下旬至 4 月初疑似拋售約 450 萬美元代幣。4 月 7 日，鏈上分析平臺 Bubblemaps 披露，項目內(nèi)部人士從標(biāo)注為「社區(qū)分發(fā)」的錢包中轉(zhuǎn)出價值約 3000 萬美元的代幣并大規(guī)模出售。更值得關(guān)注的是，該團隊此前還被指涉及操控與阿根廷總統(tǒng)米萊有關(guān)的 $LIBRA 代幣，以及多個基于 Solana 的迷因幣內(nèi)幕交易。
$TRUMP 代幣初始分配中，特朗普及其關(guān)聯(lián)方掌握高達(dá) 80% 的控制權(quán)，設(shè)有三年線性解鎖機制。第一輪解鎖即將啟動，特朗普可出售最多 4000 萬個代幣，按當(dāng)前價格估值約 3.1 億美元。與此同時，大量早期投資者已遭重創(chuàng)，幣價從峰值 75 美元跌至不足 5 美元。
盡管這些交易行為涉嫌操縱市場或內(nèi)幕交易，監(jiān)管幾乎缺席。2 月 27 日，SEC 明確表示迷因幣不在其監(jiān)管范圍內(nèi)。按常規(guī)，此類潛在刑事行為應(yīng)由司法部介入，但該部門已被指示將資源優(yōu)先用于「移民與政府采購欺詐」等領(lǐng)域，加密市場則被擱置。
換言之，特朗普家族正借助監(jiān)管真空，在迷因幣市場中以低風(fēng)險換取高額回報。
除了加密貨幣和迷因幣，特朗普家族也積極涉足 NFT（非同質(zhì)化代幣）市場。早在 2021 年 12 月，梅拉尼婭·特朗普推出首個 NFT 系列，但市場反應(yīng)冷淡。起拍價約為 25 萬美元的作品無人競拍，最終疑似由她本人以約 17 萬美元價格購入。
2023 年 7 月，她推出第二個系列，再度引發(fā)爭議。此次項目使用了 NASA 圖像，涉嫌違反其禁止商業(yè)用途的規(guī)定。該系列同樣銷量慘淡，一周僅售出 55 枚，銷售額不足 5000 美元。
相較之下，特朗普本人在 NFT 項目上的表現(xiàn)更具商業(yè)回報。他于 2022 年 12 月推出首批「數(shù)字交易卡」（Trump Cards），有意淡化「NFT」標(biāo)簽。這組卡牌通過插畫形式塑造出理想化形象——肌肉發(fā)達(dá)、年輕英俊，穿著超人或牛仔服飾，風(fēng)格夸張、脫離現(xiàn)實。
特朗普的「數(shù)字交易卡」之一（來自 OpenSea）
后續(xù)系列更進一步，直接以特朗普的嫌犯登記照為主題，并為購買者設(shè)置「升級獎勵」機制，包括登記照所穿西裝的碎片，甚至在他紐約刑事審判期間與其共進晚餐的機會。
盡管特朗普家族的加密資產(chǎn)持有情況尚不透明，但公開財務(wù)申報與鏈上記錄提供了部分線索。2024 年 8 月，特朗普申報持有價值在 100 萬至 500 萬美元之間的以太坊（ETH），與其錢包中當(dāng)時約 228 萬美元的余額基本吻合。自當(dāng)年 12 月起，該錢包開始大規(guī)模出售 ETH，目前已拋售大部分持倉。
家族其他成員的持幣情況尚未披露，但顯然具備從政策影響下的市場波動中直接獲利的機會。部分人甚至主動「影響市場」。例如，埃里克·特朗普今年 2 月發(fā)文稱：「現(xiàn)在是增持 $ETH 的好時機，記得以后感謝我。」幾乎同期，特朗普家族主導(dǎo)的 World Liberty Financial 大額轉(zhuǎn)入 ETH 至 Coinbase，引發(fā)外界對「喊單配合」行為的質(zhì)疑。
更令人擔(dān)憂的是特朗普親信圈可能存在內(nèi)幕交易風(fēng)險。他們對特朗普的行事風(fēng)格了然于心，亦可能掌握非公開信息，而特朗普多次突發(fā)政策決定對市場造成劇烈沖擊。
近期一則例證尤為典型：在特朗普宣布「解放日」關(guān)稅政策、導(dǎo)致股市大跌后，有跡象顯示部分知情人士低位買入，在政策暫停消息發(fā)布后借市場反彈獲利離場。類似操作在加密市場同樣可能發(fā)生。比特幣等資產(chǎn)價格波動劇烈，若提前掌握政策走向，極易借信息差獲取可觀利潤。
特朗普家族在加密領(lǐng)域的利益沖突，早已遠(yuǎn)超其首任期內(nèi)的「薪酬條款」?fàn)幾h。通過布局多個項目，特朗普構(gòu)建了一整套權(quán)力牟利路徑：直接從代幣與企業(yè)中獲利、推動有利于自身投資的監(jiān)管政策、涉入疑似內(nèi)幕交易，以及為外部勢力提供通過「投資」換取政治影響的通道——若轉(zhuǎn)化為競選捐款，這些行為將構(gòu)成違法。
與此同時，監(jiān)管體系正在被系統(tǒng)性拆除。特朗普持續(xù)削弱對加密市場的約束，使普通投資者暴露于欺詐與操控風(fēng)險中，而他本人及其金主幾乎不受實質(zhì)性審查。
盡管權(quán)力濫用跡象愈發(fā)明顯，目前的制衡機制仍形同虛設(shè)。部分民主黨議員雖已致信 SEC 監(jiān)察長、司法部高層及多位州檢察長，呼吁調(diào)查特朗普及其團隊的利益沖突，但迄今無實質(zhì)進展公開。
更令人警惕的是，監(jiān)管的持續(xù)塌陷正導(dǎo)致總統(tǒng)個人財務(wù)利益與國家政策權(quán)力高度重合，加密市場也逐步淪為權(quán)貴套利場：高風(fēng)險借貸項目披著「金融民主化」的外衣，欺詐性行為被包裝為技術(shù)創(chuàng)新，迷因幣則演變?yōu)椤咐叱鲐洝沟墓ぞ摺?/p>
在這一過程中，普通投資者被邊緣化，維權(quán)無門。而這場去監(jiān)管實驗的風(fēng)險，正在向傳統(tǒng)金融系統(tǒng)蔓延。隨著銀行敞口擴大、養(yǎng)老金和退休基金紛紛涉入，整個社會正悄然承擔(dān)可能由極少數(shù)人獲利、卻由全民買單的系統(tǒng)性成本。一旦泡沫破裂，受害的將不僅是投機者，更是那些從未參與其中的普通民眾。
喜來順財經(jīng)
