比特幣是一種高度波動的資產(chǎn)。以最常見的波動率衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，其波動率約為標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)的三到四倍。
然而，這并不意味著將比特幣添加到投資組合中會顯著提高投資組合的波動性。正如像我這樣的比特幣支持者喜歡指出的那樣：由于比特幣與股票和債券的相關(guān)性都很低，因此從歷史上看，將其添加到投資組合中可以提高回報，而不會顯著增加風(fēng)險。
研究人員證明這一點的典型方法是采用傳統(tǒng)的 60/40 投資組合（60% 股票，40% 債券），并逐漸將一小部分資金轉(zhuǎn)入比特幣。下表比 較了 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日期間比特幣配置比例分別為 0%、1%、2.5% 和 5% 的投資組合的風(fēng)險和回報指標(biāo)。我使用了Bitwise專家門戶中提供的免費投資組合模擬工具進(jìn)行的計算。
按比特幣配置的投資組合績效指標(biāo)
資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自彭博社。數(shù)據(jù)范圍為 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。“股票”以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。“債券”以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。比特幣以比特幣現(xiàn)貨價格為代表。不考慮稅費或交易成本。過往表現(xiàn)無法預(yù)測或保證未來結(jié)果。本文包含的任何內(nèi)容均無意預(yù)測任何投資的表現(xiàn)。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是根據(jù)事后諸葛亮的結(jié)果生成和最大化的。收益不代表實際賬戶的收益，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關(guān)的費用和支出。業(yè)績信息僅供參考。
例如，請注意，將 5% 的資金配置到比特幣上，你的總回報率從 107% 提高到了 207%（增加了 100 個百分點）！而你的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（衡量其波動性）僅小幅上漲，從 11.3% 上升到了 12.5%。?
我覺得這類研究很有說服力。它與大多數(shù)投資者配置比特幣的想法一致。但最近我一直在想，有沒有更好的方法。
從事加密貨幣行業(yè)的人有一個秘密：他們的個人投資組合通常與我上面列出的不同。根據(jù)我的經(jīng)驗，加密貨幣愛好者的投資組合往往是杠拎型的——加密貨幣占比很大，現(xiàn)金（或貨幣市場基金）也占比很大，中間的配置很少。（我的投資組合大致是加密貨幣、股票和現(xiàn)金各占一半，我還沒瘋狂到建議別人也這么做。不過，嘿，還是公開一下吧。）
對此進(jìn)行反思讓我思考：當(dāng)你將比特幣添加到投資組合中時，通過管理投資組合中其他地方的風(fēng)險來進(jìn)行補(bǔ)償是否有意義？
在上面的例子中，我們通過按比例減少 60/40 的股票/債券投資組合，從股票中取出 3%，從債券中取出 2%，為 5% 的比特幣敞口騰出了空間。
如果我們都能做到以下幾點：
將 5% 的資金投資于比特幣，并將債券配置增加 5%，理論上可以降低股票風(fēng)險；
從廣義債券到短期國債的輪換敞口，理論上?可以降低債券風(fēng)險？
投資組合 3 顯示結(jié)果：
資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自彭博社。數(shù)據(jù)范圍為 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。“股票”以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。“債券”以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。比特幣以比特幣現(xiàn)貨價格為代表。不考慮稅費或交易成本。過往表現(xiàn)無法預(yù)測或保證未來結(jié)果。本文包含的任何內(nèi)容均無意預(yù)測任何投資的表現(xiàn)。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是根據(jù)事后諸葛亮的結(jié)果生成和最大化的。收益不代表實際賬戶的收益，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關(guān)的費用和支出。業(yè)績信息僅供參考。
很有意思，對吧？投資組合 3 的收益高于投資組合 1，與投資組合 2 的收益大致相同，而且風(fēng)險也比兩者低。?
這讓你不禁想問：如果進(jìn)一步推動會怎樣？
下表增加了第四個投資組合，將股票敞口削減至 40%，將債券投資組合提高至 50%，并增加至10% 的比特幣。
資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自彭博社。數(shù)據(jù)范圍為 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。“股票”以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。“廣義債券”以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。“短期國債”以 SPDR Bloomberg 1-3 個月期國債ETF (BIL) 為代表。比特幣以比特幣現(xiàn)貨價格為代表。
與投資組合 2 相比，你可以獲得更多回報，而風(fēng)險則更小。
當(dāng)然，沒有人能保證這種情況會在未來持續(xù)下去——比特幣早期的回報非常出色，未來的回報可能無法與本研究期間的回報相匹配。
但數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)了一點：當(dāng)你考慮將比特幣添加到投資組合時，不要孤立地去做。要結(jié)合你的整體風(fēng)險預(yù)算來考慮。你可能會對結(jié)果感到驚訝
喜來順財經(jīng)
