來源：財(cái)聯(lián)社
Circle成立于2013年10月，由Jeremy Allaire（首席執(zhí)行官）和Sean Neville（聯(lián)合創(chuàng)始人）創(chuàng)立，專注于區(qū)塊鏈技術(shù)和穩(wěn)定幣。2018年，Circle與Coinbase共同創(chuàng)立Centre聯(lián)盟推出USD Coin（USDC），這種由美元1：1擔(dān)保的穩(wěn)定幣，一開始便對(duì)標(biāo)泰達(dá)公司（Tether）的USDT，標(biāo)榜更合規(guī)、更透明。
2023年，Centre聯(lián)盟解散，Circle成為USDC唯一發(fā)行和管理方。截至2025年4月，USDC已成為全球第二大美元掛鉤穩(wěn)定幣，市值約609億美元，僅次于泰達(dá)的USDT。
2023年的硅谷銀行危機(jī)讓Circle有了上市的想法。彼時(shí)Circle存在該銀行的33億美元被一度“凍結(jié)”，導(dǎo)致USDC脫錨，Circle的高管隨即意識(shí)到，想要在全球穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)中真正站穩(wěn)腳跟，必須借助“牌照+上市+透明度”三大法寶，而不是單純靠加密圈的支持。
2025年，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月1日，Circle向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了S-1表格，申請(qǐng)?jiān)诩~約證券交易所上市（股票代碼為CRCL），并聘請(qǐng)摩根大通和花旗集團(tuán)等頂級(jí)投行擔(dān)任此次IPO的承銷商。
Circle報(bào)告稱，截至2024年底，其穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)入為17億美元，占總收入的99.1%；5月27日，Circle公布了IPO條款，計(jì)劃發(fā)行2400萬股股票（其中60%為二級(jí)市場(chǎng)），其中960萬股由公司新發(fā)行，1440萬股來自現(xiàn)有股東出售，發(fā)行價(jià)區(qū)間為24至26美元，融資6億美元，按提議區(qū)間的中間值計(jì)算，Circle的完全稀釋市值將達(dá)到62億美元。
此次IPO吸引了包括Cathie Wood（木頭姐）的ARK Investment Management在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，后者表示有意認(rèn)購(gòu)最多1.5億美元的股票。
國(guó)盛證券稱，此次Circle若成功上市，將進(jìn)一步推動(dòng)美國(guó)穩(wěn)定幣市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)加速傳統(tǒng)金融用戶尤其是機(jī)構(gòu)用戶對(duì)穩(wěn)定幣的接受進(jìn)程。穩(wěn)定幣市場(chǎng)規(guī)模過去幾年獲得了較為快速的增長(zhǎng)，從規(guī)模構(gòu)成來看，USDT和USDC是市場(chǎng)的主力產(chǎn)品。穩(wěn)定幣自誕生以來，成為加密貨幣市場(chǎng)參與者重要的工具——提供價(jià)值儲(chǔ)備和計(jì)價(jià)工具，同時(shí)作為各類加密貨幣現(xiàn)貨/期貨交易的保證金，是最為重要的一類加密貨幣工具。若Circle成功上市，對(duì)市場(chǎng)將是重要的利好。
穩(wěn)定幣是與法定貨幣或資產(chǎn)錨定的加密貨幣，具備價(jià)格穩(wěn)定和區(qū)塊鏈兼容性，廣泛用于交易、結(jié)算和價(jià)值存儲(chǔ)，本質(zhì)就是將現(xiàn)實(shí)世界法定貨幣或資產(chǎn)進(jìn)行鏈上代幣化，被視作“傳統(tǒng)金融和加密生態(tài)之間的橋梁”。
穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)之初主要用于加密資產(chǎn)領(lǐng)域，但近年來快速進(jìn)入支付等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。由于其點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付、支付效率高而成本低、幣值相對(duì)穩(wěn)定，并與加密資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)系緊密等特點(diǎn)，穩(wěn)定幣在跨境支付和外匯儲(chǔ)蓄等常規(guī)金融活動(dòng)中的應(yīng)用越來越廣泛，成為國(guó)際支付和資產(chǎn)儲(chǔ)備的理想選擇，同時(shí)在去中心化金融（DeFi）等新型金融活動(dòng)中也有重要應(yīng)用。
從全球來看，穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略地位和市場(chǎng)規(guī)模不斷攀升。據(jù)東方證券(9.500,?0.17,?1.82%)統(tǒng)計(jì)，截至2025年5月31日，全球穩(wěn)定幣市值超過2500億美金，較2024年底增加超過400億美金。
2024至2025年，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA/Real-World Assets，即通過區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實(shí)中的資產(chǎn)數(shù)字化并上鏈）代幣化在中外加速推進(jìn)。其中掛鉤美元的兩大穩(wěn)定幣USDT和USDC截止到5月31日市值分別超過1530億美元和610億美元，占全球穩(wěn)定幣總市值超過85%。
海外，美國(guó)、歐盟正在積極推進(jìn)各自的穩(wěn)定幣法案，試圖搶占全球穩(wěn)定幣市場(chǎng)先機(jī)。其中，美國(guó)穩(wěn)定幣法案?jìng)?cè)重維護(hù)美元在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，將美元穩(wěn)定幣打造成全球數(shù)字支付的工具，延續(xù)美元霸權(quán)。與此同時(shí)，Robinhood、BlackRock等機(jī)構(gòu)推動(dòng)統(tǒng)一監(jiān)管與高性能鏈技術(shù)應(yīng)用，Solana等鏈成為RWA基礎(chǔ)設(shè)施首選。
我國(guó)RWA市場(chǎng)2024年開始加速落地多個(gè)項(xiàng)目，部分案例如：朗新集團(tuán)(16.920,?-0.26,?-1.51%)與螞蟻數(shù)科新能源RWA；協(xié)鑫能科(7.970,?0.07,?0.89%)與螞蟻數(shù)科光伏綠色資產(chǎn)RWA；大連小平島數(shù)字島嶼項(xiàng)目；上海左岸芯慧“馬陸葡萄RWA”項(xiàng)目；巡鷹集團(tuán)換電資產(chǎn)RWA；元隆雅圖(18.280,?-0.87,?-4.54%)則探索IP文創(chuàng)資產(chǎn)數(shù)字化，推動(dòng)文化資產(chǎn)RWA出海。
政策層面，《數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出支持RWA創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)合規(guī)與數(shù)據(jù)確權(quán)；香港特別行政區(qū)政府于5月30日在憲報(bào)刊登《穩(wěn)定幣條例》，這意味著《穩(wěn)定幣條例》正式成為法例。
中信證券(25.590,?0.07,?0.27%)研報(bào)認(rèn)為，近期中國(guó)香港、美國(guó)均不同程度推進(jìn)穩(wěn)定幣相關(guān)法案立法進(jìn)程，穩(wěn)定幣能夠?yàn)镽WA代幣資產(chǎn)提供幣值穩(wěn)健的交易方式，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，有助于促進(jìn)中國(guó)大陸企業(yè)在港RWA發(fā)行項(xiàng)目進(jìn)一步落地。同時(shí)，穩(wěn)定幣法案有望間接助推香港金融行業(yè)數(shù)字貨幣相關(guān)支付、結(jié)算接口建設(shè)，擁有數(shù)字貨幣/數(shù)字人民幣跨境結(jié)算以及供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的金融IT企業(yè)有望受益。
華西證券(8.330,?0.10,?1.22%)稱，RWA將成為鏈接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字金融的核心樞紐。未來，RWA代幣將拓展至更多細(xì)分場(chǎng)景，如碳資產(chǎn)、供應(yīng)鏈與知識(shí)產(chǎn)權(quán)，疊加AI與鏈上大模型實(shí)現(xiàn)自動(dòng)估值與智能清算，激活萬億級(jí)實(shí)物資產(chǎn)的數(shù)字流動(dòng)性。
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