Jessy，喜來順財經(jīng)
新加坡變天了？
2025年6月30日，新加坡金管局（MAS）將正式實施數(shù)字代幣服務(wù)提供商（DTSP）新規(guī)，法案明確規(guī)定，在新加坡提供?FSM 法定義的數(shù)字代幣服務(wù)的機構(gòu)和個人，都需要持牌上崗，否則就涉及違法。
該文件的發(fā)出，似乎預(yù)示著新加坡政府對Web3態(tài)度的一個變化，早年，新加坡政府積極擁抱Web3，而隨著FTX暴雷，Luna崩盤事件后，則開始強調(diào)在創(chuàng)新與風(fēng)險控制中尋找平衡，通過制定法規(guī)、發(fā)布指南等方法對加密行業(yè)進行分類監(jiān)管，這一階段，監(jiān)管開始收緊，一些加密企業(yè)開始從新加坡搬去香港或者是迪拜等監(jiān)管更寬松的地方。而到了6月30日，新規(guī)的施行，似乎更加嚴(yán)格的監(jiān)管的時代到來了。
而天并不是突然變的，就像此次發(fā)牌指南的執(zhí)行，并不是憑空而出。MAS自2020年起就通過了《支付服務(wù)法》將數(shù)字支付代幣納入監(jiān)管，需要本地提供加密兌換等服務(wù)的企業(yè)申請牌照。此后，MAS意識到仍存在監(jiān)管套利空間：一些加密企業(yè)在新加坡設(shè)立據(jù)點卻只服務(wù)海外客戶，以逃避本地牌照要求。為堵上這一漏洞并符合金融行動特別工作組（FATF）的標(biāo)準(zhǔn)，2022年4月《金融服務(wù)與市場法》通過，其中第 9 部分專門引入了數(shù)字代幣服務(wù)提供商即牌照制度。該法律通過后，MAS并未立刻嚴(yán)格執(zhí)行。但該法案要求所有新加坡注冊公司（無論服務(wù)對象是否在新加坡）均需申請DTSP牌照，這終結(jié)了“服務(wù)境外客戶無需持牌”的豁免期。
此次《數(shù)字代幣服務(wù)提供商發(fā)牌指南》的正式施行，只不過是監(jiān)管鐵錘終于錘死了，而大機構(gòu)們留了下來。
無論是個人還是機構(gòu)，都需要持牌上崗
新加坡金融管理局明確規(guī)定，DTSP新規(guī)自 2025年6月30日起正式實施，沒有任何緩沖期。所有未持牌的數(shù)字代幣服務(wù)提供商必須在此日期前停止向境外客戶提供服務(wù)，否則將被視為違法，可能面臨罰款、吊銷注冊甚至刑事責(zé)任 。這一舉措表明新加坡在監(jiān)管數(shù)字代幣服務(wù)領(lǐng)域的決心，不給違規(guī)運營留下任何空間。
而牌照的申請條件又極為嚴(yán)格，新規(guī)規(guī)定牌照實體必須為新加坡注冊的公司或有實體運營，要有明確的境外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與客戶合規(guī)流程。資本要求方面，最低實繳資本為25萬新元，涉及托管、杠桿、衍生品等復(fù)雜業(yè)務(wù)的，將提高至更高的階梯資本要求。此外，持牌機構(gòu)每年需支付年費1萬 新元，控制人（董事、CEO）須具備適當(dāng)金融背景與良好信譽記錄，若持牌申請人是公司，必須任命至少一名居住在新加坡的執(zhí)行董事；若申請人是合伙企業(yè)或有限責(zé)任合伙企業(yè)，必須分別任命至少一名居住在新加坡的合伙人或經(jīng)理 ?。MAS 強調(diào)將以 “極其謹(jǐn)慎” 的方式審批 DTSP 牌照，只有在 “極其有限的情況下” 才會批準(zhǔn)申請，這意味著只有少數(shù)符合高標(biāo)準(zhǔn)的公司能夠獲批 。
DTSP 牌照幾乎覆蓋了數(shù)字代幣產(chǎn)業(yè)鏈上的所有服務(wù)，從發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)賬，到托管、運營等均在監(jiān)管之列。具體包括數(shù)字代幣兌換服務(wù)、轉(zhuǎn)移服務(wù)、發(fā)行代幣的承銷或推廣服務(wù)、托管或管理代幣、交易撮合平臺、代幣衍生品及合約產(chǎn)品設(shè)計與交易服務(wù)等 。而且，獨立開發(fā)者、KOL、顧問若提供“代幣相關(guān)建議”，也需申請牌照。新規(guī)還規(guī)定，即使公司的用戶全部在國外，但只要運營主體是在新加坡注冊，就必須申請該牌照。而且如果沒有牌照，不管是個人還是公司，都不可以在新加坡任何營業(yè)場所開展針對新加坡本地或海外客戶的業(yè)務(wù)。
新規(guī)最值得關(guān)注的，便是監(jiān)管范圍的全覆蓋，無論是公司和個人，只要提供了數(shù)字代幣服務(wù)，都需要被監(jiān)管起來。而只有作為海外公司的雇員，在家辦公被允許。
FTX暴雷后，監(jiān)管的逐步升級
而此次新加坡此次大幅提升數(shù)字代幣服務(wù)監(jiān)管力度，并非政策的突然轉(zhuǎn)向。首先是，早在2020年MAS就通過了《支付服務(wù)法》將數(shù)字支付代幣納入監(jiān)管，需要本地提供加密兌換等服務(wù)的企業(yè)申請牌照。
但是明確的監(jiān)管的收緊，確實是從2022年底開始，彼時FTX暴雷、Luna暴雷，幣圈進入至暗時刻。
在FTX暴雷事件發(fā)生后，包括新加坡主權(quán)基金淡馬錫在內(nèi)的大量投資者面臨巨額的損失，從2023年開始，監(jiān)管密集出臺，涉及到對機構(gòu)的持牌要求，以及對于散戶保護的方方面面。
2023年5月，《金融服務(wù)和市場（修正案）法》通過，修正案主要聚焦金融機構(gòu)間客戶信息共享以打擊洗錢和恐怖主義融資。
2023年8月，新加坡金融管理局宣布穩(wěn)定幣最終版監(jiān)管框架 。該框架從多方面對穩(wěn)定幣進行規(guī)范，明確規(guī)定只有銀行、大型金融集團子公司等具備資質(zhì)的機構(gòu)才能發(fā)行穩(wěn)定幣；要求發(fā)行者以新元或其他主要貨幣為支撐，足額儲備并定期審計，保障幣值穩(wěn)定；在運營方面，發(fā)行者要建立健全風(fēng)險管理、利益沖突管理機制，確保合規(guī)運營 。這一框架使新加坡成為全球首批將穩(wěn)定幣納入本地監(jiān)管體系的司法管轄區(qū)之一，為穩(wěn)定幣市場的規(guī)范發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2023年10月MAS還提議禁止散戶用信用卡和杠桿購買加密貨幣。
而這些政策的核心就在于進行嚴(yán)格的風(fēng)險隔離以及加強對于散戶的保護，以上這些密集的政策預(yù)示著新加坡正在從“加密友好避風(fēng)港”轉(zhuǎn)向“高合規(guī)門檻創(chuàng)新中心”。
而此次要在6月30日正式開始施行的DTSP 新規(guī)，對比2022年4月，MAS通過《金融服務(wù)與市場法案》則是更嚴(yán)苛。2022年FSMA法案主要解決監(jiān)管管轄權(quán)問題，強制所有新加坡關(guān)聯(lián)企業(yè)（含服務(wù)境外客戶）納入牌照范圍，堵住離岸漏洞；2025年DTSP新規(guī)則設(shè)立高壁壘準(zhǔn)入與嚴(yán)苛持續(xù)合規(guī)要求，比如實施階梯資本制度，最低資本為25萬新幣，規(guī)定無牌運營屬于犯罪行為，會受到罰款、監(jiān)禁等處罰。
此次新規(guī)明確“怎么管且管多狠”，而這一新規(guī)的目的本身，就是通過篩除99%中小機構(gòu)，將新加坡Web3推向“僅巨頭可玩”的高合規(guī)成本時代。
事實也確實如此，目前，已知的持牌（包括持有數(shù)字貨幣支付牌照）企業(yè)包括 Anchorage Digital Singapore、BitGo Singapore、Blockchain.com (Singapore)、Bsquared Technology、Circle Internet Singapore、Coinbase Singapore、DBS Vickers Securities (Singapore)，OKX、Paxos、Ripple 以及 HashKey 和 GSR 等知名機構(gòu)共33家。以上這些機構(gòu)都是加密行業(yè)的巨頭，又或者是有著頗深的傳統(tǒng)金融背景。
真實的損失、國家聲譽的受損、國際監(jiān)管的壓力
如此嚴(yán)苛的背后，其實是新加坡這個嚴(yán)謹(jǐn)講求法制的國家的一貫作風(fēng)。如果說最初，新加坡積極擁抱Web3，吸引了一大批行業(yè)機構(gòu)入駐，以及行業(yè)大佬的移民。那后續(xù)監(jiān)管的逐步趨嚴(yán)其實就是在接納Web3的過程中發(fā)現(xiàn)了問題不斷凸顯，然后逐步去制定法律法規(guī)監(jiān)管的一個過程。而在試驗和創(chuàng)新的過程中，新加坡發(fā)現(xiàn)，“加密貨幣的問題似乎有點大。”
MAS局長孟文能在2023年2月《金融穩(wěn)定性評估》發(fā)布會上強調(diào)過“新加坡對加密行業(yè)的方針是質(zhì)量重于數(shù)量。我們無意成為加密貨幣活動的‘寬松’樞紐，而是致力于發(fā)展一個由可信賴、負(fù)責(zé)任的參與者構(gòu)成的生態(tài)系統(tǒng)，專注于風(fēng)險管理與合規(guī)。”
在2025年DTSP新規(guī)的咨詢文件中，MAS明確寫道：“由于數(shù)字代幣服務(wù)具有基于互聯(lián)網(wǎng)和跨境的特性，數(shù)字代幣服務(wù)提供商(DTSPs)更容易面臨洗錢/恐怖融資(ML/TF)風(fēng)險……DTSPs對新加坡構(gòu)成的主要風(fēng)險將是聲譽風(fēng)險，即如果他們參與或被濫用于非法目的時可能損害新加坡聲譽”
可以說，F(xiàn)TX的暴雷，就是使得新加坡必須要明確嚴(yán)苛監(jiān)管的最大的推動因素。彼時，新加坡主權(quán)基金淡馬錫因投資FTX虧損2.75億美元，時任副總理黃循財（現(xiàn)任總理）公開承認(rèn)此事造成“國家聲譽損害”，淡馬錫因此對投資團隊高管減薪追責(zé)。
而到了2023年8月，新加坡又破獲了史上最大洗錢案，涉案金額30億新元，該案利用加密貨幣和空殼公司洗錢，其資產(chǎn)遍布全球7國，包括新加坡15處豪宅及上億新元存款。
同時，新加坡也面臨著國際監(jiān)管上的壓力，國際反洗錢組織FATF于2023年10月發(fā)布《新加坡反洗錢/反恐融資措施互評估報告》，明確指出：“新加坡對虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）的跨境活動監(jiān)管存在缺口，特別是服務(wù)境外客戶的離岸實體未充分納入管轄范圍。”報告警告若新加坡不彌補漏洞，可能觸發(fā)FATF“增強后續(xù)程序”（即灰名單前預(yù)警機制）。
面對著真實的虧損，國家聲譽的受損以及國際上的監(jiān)管和輿論的壓力，新加坡不得不對于Web3施行嚴(yán)苛的監(jiān)管，而新加坡的變天，只不過是全球加密監(jiān)管逐漸明晰的一個鏡像罷了，事實上，國際加密監(jiān)管正走向全面收緊、強化合規(guī)與加強國際協(xié)作的局勢。各國都在根據(jù)自身情況，積極調(diào)整監(jiān)管策略，以應(yīng)對加密市場帶來的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。
合規(guī)是未來加密發(fā)展的主旋律，而有實力的大機構(gòu)才是未來加密這個牌桌上的主要玩家。留給小散和草根創(chuàng)業(yè)者們的機會不多了。
喜來順財經(jīng)
