加密貨幣市場重燃烈火。繼今年年初經歷了一場深度低迷之后，加密貨幣價格正在飆升，新投資者蜂擁而至。一個極具時代特色的驚人跡象是：Circle Internet Group（圓環互聯網集團）的首次公開募股（IPO）在周四（上市首日）暴漲約170%。

這家發行與美元掛鉤的所謂穩定幣的公司，當天收盤時市值接近200億美元。周五下午，其股價又上漲了40%。

Circle的首席財務官杰里米·?？怂?格林（Jeremy Fox-Green）在上市當天于紐約證券交易所（NYSE）表示，"我們致力于構建新的互聯網金融體系，這一體系更加開放，能夠降低成本和摩擦。我們才剛剛起步，現在還只是非常早期的階段。”

至此，僅持續了兩個半月的2025年加密貨幣熊市宣告結束。市場對比特幣以及與加密貨幣相關的公司熱情高漲。比特幣價格再次突破10萬美元，在4月初短暫跌破7.5萬美元后，目前正接近歷史高點。

得益于iShares（貝萊德旗下）和富達（Fidelity）等公司推出的交易所交易基金（ETF），散戶投資者正涌向比特幣。加密貨幣經紀商Coinbase Global現已躋身標普500指數。與此同時，像MicroStrategy（微策略）和GameStop（游戲驛站）這樣的公司正在成為"比特幣國庫"，大量購入加密貨幣以充實其資產負債表。

Waddell & Associates的首席執行官兼首席投資策略師大衛·瓦德爾（David Waddell）說道，"企業財務部門對比特幣的采用越多，其價格就越高。我腦海里就能算出供需關系"，他補充說對比特幣的狂熱就像"宗教被廣泛接受"一樣。

這輪新的牛市是由華盛頓（包括唐納德·特朗普總統）營造的友好新監管格局所推動的。特朗普本人通過其同名公司Trump Media & Technology Group（特朗普媒體與技術集團）涉足其中，具備利益相關性。這家社交媒體公司正在購買比特幣，并最近向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，擬推出Truth Social比特幣ETF。特朗普及其家族也是加密貨幣平臺World Liberty Financial的支持者，該平臺發行了WLFI代幣。特朗普的兒子埃里克（Eric）和小唐納德（Donald Jr.）是American Bitcoin（美國比特幣公司）的股東，該公司是礦商Hut 8的一個投資子公司，目前正通過與競爭對手Gryphon Digital Mining合并的方式上市。

"這既是催化劑，也帶來了沖突，" Subversive ETFs的高級投資組合經理丹·韋斯科普夫（Dan Weiskopf）表示。該公司管理著Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF，該基金投資于由共和黨參眾兩院議員持有的證券?；诖瞬呗?，iShares比特幣信托ETF和MicroStrategy是該基金的兩大重倉股。

但是考慮買入比特幣、其他加密貨幣或數字貨幣生態系統相關股票的投資者需要極其謹慎。市場仍存在大量炒作，而加密貨幣領域除了令人眩暈的價格波動之外，幾乎別無他名。

"你如何評估比特幣的價值？它一直如此波動，"Wilmington Trust的首席投資官托尼·羅斯（Tony Roth）說。"我不反對你小試身手。但這純粹是一種投機性的資本增值游戲。"

不過，忽視比特幣、穩定幣和其他數字資產的潛力可能也不是一個好主意。比特幣的支持者認為，你只需要了解自己投身于什么，并為加密貨幣及其相關股票價格的巨幅波動做好準備。

"散戶投資者今年早些時候情緒低落，"加密投資公司Bitwise資產管理公司（Bitwise Asset Management）的首席投資官馬特·霍根（Matt Hougan）表示，該公司管理著一系列ETF。"但傳統的機構投資者、對沖基金和家族辦公室從未改變過看漲立場。這次回調只是個小插曲。"

霍根認為加密貨幣作為一種資產類別仍處于起步階段。目前所有加密貨幣的總價值約為3.3萬億美元，其中僅比特幣就占了約2.1萬億美元。相比之下，全球黃金供應價值接近23萬億美元，全球股票總市值超過115萬億美元。因此，霍根認為，如果投資者看好加密貨幣，將其資產的約5%配置其中是合理的——即使只是為了達到市場權重的中性配置，也應至少持有2%至3% 的加密貨幣。持此觀點者并非他一人。

"比特幣不會消失。這個分水嶺我們已經跨過了。它是一種會持續存在的資產，"天橋資本（SkyBridge Capital）的合伙人兼全球業務發展主管約翰·達西（John Darsie）表示。他補充說，長期來看，比特幣應該成為法定貨幣的可行替代品，"比特幣在某種程度上是對全球政府負責任行為的成績單"。

專注于比特幣的上市金融服務公司Fold Holdings的創始人兼首席執行官威爾·里夫斯（Will Reeves）補充道，加密貨幣的支持者在人口結構上占有優勢，

這可能推動市場進一步上漲。

"比特幣是千禧一代的資產。這部分人群才剛剛步入他們的財務黃金期，"里夫斯說。

由科技行業資深人士杰里米·阿萊爾（Jeremy Allaire）領導的Circle正受益于對實時跨境支付數字化版本需求的增長。Circle是USDC的發行方，該穩定幣與Tether發行的USDT穩定幣形成競爭關系。

穩定幣是價值專門錨定另一種資產（通常是美元或歐元等傳統貨幣）的加密貨幣。這使得它們比比特幣和其他加密貨幣的波動性要小得多。USDC和USDT的價格都穩定在1美元左右。穩定幣因其可實現無縫的實時數字資金轉賬（如匯款）而越來越受到金融機構和消費者的歡迎。也有一些由實物商品（如黃金）支持的穩定幣。

交易者可能很快會在比特幣的繁榮中有更多的投資選擇來實現獲利。Circle令人瞠目的IPO，加上其競爭對手eToro以及由長期比特幣多頭邁克爾·諾沃格拉茨（Michael Novogratz）運營的加密公司銀河數碼（Galaxy Digital）最近在美國的成功上市，可能會吸引更多數字資產公司涌向華爾街——尤其是在當前監管環境比前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）時期對加密貨幣更加開放的背景下。

"上屆政府（指拜登政府）對區塊鏈和穩定幣并不友好，"支付網絡Borderless.xyz的首席執行官凱文·萊赫蒂尼蒂（Kevin Lehtiniitty）表示。"我們預計會有更多加密公司上市，因為加里·根斯勒及其監管時代已經結束。"萊赫蒂尼蒂指出數字錢包公司Fireblocks、交易所及交易平臺Crypto.com以及合規與數據平臺Chainalysis都是潛在的IPO候選者。

風險投資公司Stillmark的管理合伙人艾莉絲·基林（Alyse Killeen）補充道，目前正在國會審議中的《天才法案》（Genius Act）帶來的樂觀情緒對加密行業是利好的。該法案將為穩定幣提供更多的監管框架。

然而，投資者仍應保持警惕。市場的爆炸性反彈引發了擔憂：即使并非完全不合理，市場的熱情至少有些過早和過度了。首先，尚不清楚眾多加密貨幣公司（更不用說數百種貨幣和代幣）是否都能存活下來。與大約四分之一世紀前的互聯網繁榮及隨后的泡沫破滅非常相似，如今的一些行業領導者可能在未來幾十年不復存在，或者規模大大縮水。

這就是為什么相信加密貨幣、區塊鏈技術和數字資產的投資者，或許通過許多大型華爾街公司現在提供的、易于獲取的零售ETF（交易所交易基金）來持有比特幣會更好。Stillmark的基林將這些ETF描述為"熟悉的比特幣入場通道"，它們已經創造了更廣泛的投資者基礎。

即使是一家上市加密公司的高管也承認，ETF可能是大多數投資者的最佳選擇。"如果你在加密貨幣領域待過一段時間，就會非常習慣這種波動性，"專注于比特幣的自托管加密錢包提供商Exodus Movement的首席財務官詹姆斯·格內茨克（James Gernetzke）說。"ETF非常重要，不是每個人都能成為'加密貨幣兄弟'（crypto bro）。"

但是，每個人都可以成為加密貨幣的愛好者，并從這個行業的長期增長中獲利，而無需承擔那些最終未能成為比特幣領域的亞馬遜、Meta Platforms（原Facebook）或Alphabet（谷歌母公司）的公司所帶來的額外風險。