作者：Michael Selig，coindesk 翻譯：善歐巴，喜來順財經

繼 2023 年加密企業與 SEC、CFTC 等監管機構沖突不斷之后，Willkie Farr & Gallagher 律師事務所的 Michael Selig 預測，2024 年我們將看到更多監管方面的對話和進展。

2022 年，隨著多家加密運營商的崩盤，監管機構蜂擁而至，宣稱該行業「充斥著欺詐、騙局、破產和洗錢」。為了解決這些被感知到的缺陷，美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 在 2023 年期間聯手對加密行業參與者發起了超過 200 起執法行動。

就像無法區分好壞的自身免疫反應一樣，監管機構既起訴了那些擦邊球違法的人，也起訴了那些試圖遵守法律的人。被監管機構執法大網捕獲的包括：一個獨特生成的動畫貓 JPEG 圖像發行商、一個去中心化自治組織以及眾多名人「影響者」，包括金·卡戴珊、保羅·皮爾斯和 Lindsay Lohan。

從激戰到妥協：加密監管新篇章？

2023 年加密行業與監管機構的沖突不斷升級，Michael Selig 預測 2024 年監管層面或將迎來更多對話與妥協。

監管機構大舉執法，針對幾乎所有行業參與者，指控他們違反了適用性存疑的舊法規，同時拒絕制定更明確的規則。然而，到了年末，監管機構也遭遇挫折：SEC 在與 Ripple 和 Grayscale 的官司中接連敗訴，CFTC 也開始傾向與加密交易所達成和解，而非曠日持久的訴訟。

正如我去年年底預測的那樣，2023 年是 "監管與去中心化" 博弈的一年。2024 年作為選舉年，國會不太可能通過全面的加密立法，但監管機構或許會調整失敗的 "監管執法" 策略，轉向與行業合作，通過咨詢規則制定和豁免許可等方式建立臨時監管框架。

加密行業參與者和監管機構有著共同的利益：雙方都因去年 FTX 崩盤事件遭受重創，并迫切希望防止不良行為者再次破壞整個行業。盡管短期內不太可能出臺立法解決方案，SEC 主席 Gary Gensler 在打擊行業 "廣泛不遵守" 問題上的強硬立場可能將有所松動，其他監管機構也需要做出妥協。

Grayscale 針對 SEC 拒絕其比特幣 ETF 申請的法律挑戰，贏得了華盛頓特區巡回上訴法院三名法官的一致裁決，認定 SEC 的行為 "武斷任性"。美國第三巡回上訴法院也要求 SEC 回應一份關于加密資產證券的制定規則請愿書。

抗擊監管越權：不僅僅是加密行業的斗爭

對行政機構越權的反抗并非局限于加密行業。上個月，美國商會針對美國證券交易委員會 (SEC) 的一項訴訟中，第五巡回上訴法院裁定，SEC 未充分考慮行業意見，且未進行適當的成本效益分析，因此其制定股票回購披露規則的行為是武斷任性的。

SEC 還面臨著六個行業團體提起的訴訟，指控該機構在制定新的私募基金顧問監管規定時超出了其法定權力。此外，第五巡回上訴法院最近表示，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 在撤回豁免信函時沒有提供任何支持性理由，濫用職權，一家 CFTC 注冊交易所也因該機構武斷任性地拒絕其新事件合約平臺上市申請而將其告上法庭。

這類挑戰行政舉措的法律訴訟可能會在明年繼續限制和約束監管機構的行動。受 Grayscale 案判決影響，SEC 最近批準了基于期貨的以太坊 ETF，據傳聞，該機構最快將在明年 1 月批準現貨比特幣 ETF。

SEC 的轉身與行業的新機遇

隨著美國第三巡回上訴法院要求美國證券交易委員會 (SEC) 回應行業制定規則的請愿，SEC 卻選擇拒絕了該請愿。然而，主席 Gary Gensler 這次的公開評論與之前“可能只有少數”加密資產“不是”證券的強硬立場大相徑庭。他表示：“當然，并非所有加密資產都必然以證券的方式提供和出售……我期待與希望遵守法律的加密項目和中間商合作。”

盡管 SEC 沒有制定加密行業的全面監管框架的意愿，但該機構在未來一年仍將推出一些新規，對行業參與者產生影響。其中包括重新定義“交易所”包含“通信協議系統”以及要求投資顧問將加密資產交由合格托管人保管的提案。如果這兩個提案以目前的形式被采納，很可能會引發類似的行政法律挑戰。許多行業團體和加密公司抱怨，SEC 在沒有明確的國會授權的情況下提出這些規定，違反了“重大問題原則”。考慮到這些規定可能會被法律糾紛拖延，甚至在未來執政更迭后被廢除，這可能會促使 SEC 做出重大讓步。

除了被迫配合傳票，加密行業參與者明年還將有理由擴大與監管機構工作人員的互動。隨著機構對加密資產需求的持續增長，行業參與者將尋求提供一系列需要與監管機構合作的產品。

例如，許多類型的“現實世界資產 (RWA) 代幣化”產品顯然屬于 SEC 的監管范圍，需要 SEC 工作人員的批準。希望在美國提供加密保證金交易和永續合約的交易所需要 CFTC 的批準。而受審慎監管的金融機構，如果想要提供穩定幣和其他加密產品，也需要獲得其監管機構的授權。

經過漫長的一年法律交鋒，在新的一年，我們可以期待加密行業和監管機構之間的關系稍微緩和 (哪怕只是一點點)，這將對雙方都帶來好處。