作者：Omkar Godbole，coindesk 翻譯：善歐巴，金色財經

追蹤比特幣區塊鏈活動、礦工資金流向和200日移動平均線的關鍵指標表明，比特幣遠未被高估，2024年仍有可能繼續上漲。

認知偏差，如錨定效應，可能會導致投資者在今年150%的大漲后，預期比特幣價格會下跌。

Puell Multiple、MVRV Z-Score和Mayer Multiple等指標表明，比特幣遠未被高估，2024年仍有可能繼續上漲。

比特幣 (BTC) 作為市場價值領先的加密貨幣，今年以來飆升150%以上，遠遠超過了標準普爾500指數、黃金和美元等傳統資產。

這可能會讓一些投資者，尤其是那些沒有經歷過之前的加密貨幣牛市并“錨定”于2022年殘酷熊市的人，直觀地認為比特幣被高估了，并預期未來幾個月價格會下跌。錨定效應是一種認知偏差，會導致投資者在做未來判斷時過度依賴最近或最初的數據。

想要接觸比特幣的傳統金融投資者可能會成為錨定效應的受害者，直觀地等待更便宜的入場價格。這是因為，在傳統市場，資產很少會在不到一年時間內價值翻倍。此外，投資者通常容易受到損失厭惡的影響，這是過早退出贏利交易并長時間持有虧損頭寸的一種認知行為。

盡管存在上述認知偏差，但三個關鍵指標——追蹤比特幣區塊鏈活動、礦工資金流向和200日移動平均線——表明比特幣仍有很大的上漲空間，盲目相信這些偏差可能會導致投資損失。讓我們詳細討論一下這些指標。

普爾倍數 (Puell Multiple)

普爾倍數衡量每日新產生的比特幣的美元價值與該發行量365日移動平均美元價值之間的比率。這里的新產生指的是當前供應量，即挖出的或添加到網絡的新幣。自2020年初上次減半以來，礦工每天大約挖出900個比特幣。

較高的讀數表明，與年度平均水平相比，礦工目前的盈利能力很高，因此他們可能會更快地拋售其持有的比特幣，加劇市場的看跌壓力。較低的讀數則相反。

歷史上，高于4的讀數與市場峰值重合，早期牛市周期甚至高達10。而低于0.5的倍數則暗示著市場底部。

根據Glassnode追蹤的數據，截至發稿時，普爾倍數為1.53，遠低于4以上的危險區域。

該指標可能會在明年早些時候比特幣挖礦獎勵減半后再次滑入積累區（低于0.5）。內置代碼會將每區塊的比特幣發行量從6.5個BTC減半至3.25個BTC。

Blockware Intelligence的分析師在最新一期的周刊中表示：“由于補貼中發行的比特幣數量實際上減半，該指標迅速回升的唯一途徑就是比特幣價格迅速上漲。”

分析師補充說：“下一次減半預計將在2024年3月進行。這并不遙遠?！?/p>

MVRV Z-score

比特幣的市值-實現值（MVRV）比率的Z分數顯示資產的市值與其實際或公允價值相差多少個標準偏差。

市值通過將流通中的代幣總數與市場價格相乘獲得。實現值是市值的一個變體，可以通過將最后一次在鏈上移動的比特幣的價值除以流通中的硬幣數量來計算。該指標排除了從流通中喪失的硬幣，并據說反映了網絡的公允價值。

截至目前，Z分數為1.6，表明加密貨幣離被高估還有一定距離，可能會在明年繼續上漲，正如一些分析師所預期的那樣。

從歷史數據來看，Z分數超過八表明被高估并標志著牛市頂部，而負值表明打折價格并標志著熊市底部。

Mayer Multiple

Mayer Multiple 由比特幣投資者兼播客主持人 Trace Mayer 開發，衡量比特幣當前市場價格與 200 天簡單移動平均線 (SMA) 之間的差異。

該指標通過將當前市場價格與其 200 天移動平均線進行比較，幫助識別超買和超賣狀況。假設是，在長期看漲/看跌趨勢推動倍數高于 2.4/低于 0.5 后，市場將恢復到其均值或 200 日移動平均線。

截至撰寫本文時，梅耶倍數為 1.404，這意味著比特幣價格 42,937 美元是其 200 天移動平均線（30,563 美元）的 1.4 倍。

換句話說，在我們可以說比特幣相對于 200 日移動平均線超買之前，它還有很大的上漲空間。200 日移動平均線是最廣泛跟蹤的長期趨勢指標之一。根據技術分析，一旦資產價值跌破 200 日移動平均線，則資產被認為處于牛市，反之亦然。