非托管、資方強、快節(jié)奏解析再質押龍頭ether.fi的煉成之路

訪客 2年前 (2024-03-31) 閱讀數(shù) 360 #區(qū)塊鏈

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作者：Climber，喜來順財經(jīng)

3月18日，以太坊再質押協(xié)議ether.fi上線各大交易所。開盤沖高后回落至3美元附近，此后一路上漲，不到兩周時間最高已漲至8.66美元。新項目短期有如此漲幅實屬難得，加之再質押賽道大有愈演愈烈之勢，身為龍頭的ether.fi自然值得關注。

本文將全面解讀這一賽道頭部項目ether.fi，幫助讀者了解該項目的同時，也以期找出其中的價值所在。

強勢表現(xiàn)

從幣價走勢上看，ether.fi上市至今可謂表現(xiàn)亮眼。截止撰文，ETHFI幣價最低為2.83美元，最高為8.66美元，期間漲幅為208%。對于交易所新上幣種來說，短時間內兩倍的漲幅也已較為客觀。

而從項目鏈上數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，據(jù)?DefiLama數(shù)據(jù)顯示，當前ether.fi的TVL為32.52億美元。從上圖可以看出，約從今年1月開始，Ether.fi TVL就進入高增長模式，至今不過三個月時間就從1億美元附近漲超30億美元，漲幅高達30倍。

再對比同賽道其它競爭對手，可以很明顯的看出，ether.fi遙遙領先其它同類對手，TVL約是第二名Renzo的兩倍。而從TVL增幅來看，ether.fi、Renzo、swell?network的月增幅均在100%左右，其中尤以Renzo為最。

對于再質押賽道TVL的普遍高增長，一位行業(yè)資深分析師表示，這主要是由于對能夠提供共識安全的AVS服務的項目方有著巨大預期需求。同時，再質押賽道也被一眾機構和資方所看好。

喜來順財經(jīng)曾在今年2月初的《再質押賽道持續(xù)升溫一文對比代表項目發(fā)展狀況》一文中詳細比較了頭部幾個項目的發(fā)展情況，并指出受以太坊坎昆升級影響再質押賽道爆發(fā)的可能，讀者可移步查閱。

ether.fi簡介

ether.fi 是一種建立在以太坊上的非托管質押協(xié)議，由Mike Silagadze 創(chuàng)立，并于2023 年推出。

與其它流動性質押協(xié)議不同的是，ether.fi允許參與者在代幣質押時保留對其密鑰的控制，并且可以隨時退出驗證器以收回他們的 ETH。

這主要體現(xiàn)在兩個方面：

質押者生成并持有自己質押的 ETH 密鑰。

NFT 是為每個通過 ether.fi 啟動的驗證器鑄造的。

對于大多數(shù)其他委托質押協(xié)議，起點是質押者存入他們的 ETH，并與節(jié)點運營商匹配，節(jié)點運營商生成并持有質押憑證。盡管這種方法可以使協(xié)議成為非托管的，但實際上在大多數(shù)情況下它創(chuàng)建了一種托管或半托管的機制。這可能會讓質押者面臨重大且不透明的交易對手風險。

而通過 ether.fi，質押者可以控制他們的密鑰并保留其 ETH 的保管權，同時將質押委托給節(jié)點運營商，這大大減少了他們遭受的風險。

技術原理上來說，在以太坊的 Pos 質押中，會產(chǎn)生兩個密鑰：提款密鑰和驗證密鑰。提款密鑰用于提取用戶的資產(chǎn)，而驗證密鑰則是節(jié)點運營商需要在規(guī)定時間內，使用該密鑰對區(qū)塊驗證，以此獲得驗證獎勵。

ether.fi 通過密鑰管理技術實現(xiàn)質押委托中的提款密鑰和驗證密鑰分離管理，進一步優(yōu)化了 ETH 質押服務的安全性。同時它還創(chuàng)建了一個節(jié)點服務市場，質押者和節(jié)點運營商可以在其中注冊節(jié)點以提供基礎設施服務，并且這些服務的收入與利益相關者和節(jié)點運營商共享。

用戶可以通過將資金存入 ether.fi 并以質押獎勵（供應方費用）的形式獲得投資回報，在此過程中ether.fi 也能自動將用戶的存款再質押給Eigenlayer來獲取收益，Eigenlayer 利用質押的 ETH 支持外部系統(tǒng)（如 rollups、預言機），它通過建立經(jīng)濟安全層來提升ETH質押者的收益。

所有質押獎勵的總和在質押者、節(jié)點運營商和協(xié)議之間分配，分別為 90%、5%、5%。用戶總體可以獲得：以太坊質押獎勵；ether.fi 忠誠積分；重新質押獎勵（包括 EigenLayer 積分）；為 Defi 協(xié)議提供流動性的獎勵。

融資信息方面：

ether.fi 在2023年2月2日完成530萬美元融資，North Island Ventures、Chapter One和Node Capital 領投，BitMex 創(chuàng)始人 Arthur Hayes 參投。

此外，ether.fi還在今年2月完成 2300 萬美元融資，融資有包括 Amber Group、BanklessVC、OKX Ventures等超 95 個投資機構及個人投資者的支持。

目前 ether.fi 在官方 Docs 公布了5名團隊成員的信息，其中創(chuàng)始人 Mike Silagadze：目前是 DeFi 基金公司 Gadze Finance的 CEO，也是加拿大高等教育平臺 Top Hat（2021年E輪融資1.3億美元）的創(chuàng)始人。

代幣經(jīng)濟學：

ether.fi 代幣經(jīng)濟模型顯示，ether.fi 代幣 ETHFI 總供應量為 10 億枚，初始流通供應量為 1.152 億枚，代幣分配中 2% 用于 Binance Launchpool、11% 將分配給空投、32.5% 分配給空投投資者和顧問、23.26% 分配給團隊、1% 分配給 Protocol Guild、27.24% 分配給 DAO Treasury、3% 用于提供流動性。

但是從解鎖時間上來看，ETHFI要到明年才會大幅釋放，而到2026年才會達到60%以上，這從側面反映出ETHFI的市面籌碼具有一定的稀缺性。

不過從ether.fi 在3月18日的空投信息來看，獎勵榜單排名前 20 個地址為 ether.fi 貢獻了三分之一的 TVL（27.3 萬枚 ETH）而獲得了 996 萬枚的 ETHFI 空投。

而獲得空投數(shù)量最多的是 Justin Sun，其在 13 號向 ether.fi 存入 12 萬枚 ETH（4.35 億美元）從而獲得了 345 萬枚 ETHFI 空投。從質押空投比來看，約是1:3，也就是說用戶質押1個ETF才能獲得3個ETHFI，按ETHFI最高價來計算不過26美元。

項目進展與路線圖

今年3 月，ether.fi開啟了第 2 季積分活動 StakeRank，時間為 3 月 15 日至 6 月 30 日，獎勵將占ETHFI 總供應的 5%。而不久前ether.fi進行了6800 萬枚 ETHFI（總量的 6.8%）的空投，同時項目還與 Manta Network 發(fā)起了 Restaking Paradigm產(chǎn)品。

2月，DeFi 收益率市場 Pendle 宣布與以太坊質押協(xié)議ether.fi合作，在Arbitrum推出首個LRT資產(chǎn)eETH。1月，ether.fi宣布成立顧問委員會，成員包括獨立以太坊教育家sassal.eth、Polygon創(chuàng)始人Sandeep Nailwal、Arrington Capital創(chuàng)始人Michael Arrington、以太坊基金會成員SnapCrackle.eth等。

去年11 月，ether.fi主網(wǎng)上線，并發(fā)布了流動性質押代幣 eeth。而在10 月ether.fi 推出了流動質押代幣（LST）eETH，同時還公布其去中心化路線圖。5 月，ether.Fi 上線了主網(wǎng)第一階段。

根據(jù)其官網(wǎng)路線圖顯示：

去年8月，ether.fi 與 Obol Labs 聯(lián)合推出了第一個 DVT 主網(wǎng)驗證器，然后將其納入主網(wǎng)的第一批驗證器中，這些驗證器由地理上分散的一組小型獨立運營商運行。

去年10 月，ether.fi開源了智能合約套件。11月，推出eETH，eETH 是 ether.fi 的 Liquid Stake 代幣，用戶將能夠以完全無需許可的方式參與以太坊質押，按需買賣質押資產(chǎn)。

今年4 月，ether.fi預計將完成DVT 集成第二階段。在 DVT 第 1 階段，ether.fi與 Obol Labs合作提供主網(wǎng) DVT - 由不同個人共享的驗證，其中沒有人擁有完整的驗證器密鑰。第二階段將轉向完全自動化集成，用戶將到達、申請并開始作為單獨的質押者，不受 ether.fi 和 Obol 的管理和協(xié)助。

同時，ether.fi也將實現(xiàn)DAO 治理和 TGE。

此外，ether.fi主網(wǎng)v3計劃于第二季度初發(fā)布，將包含一些特殊功能，例如用戶能夠使用2 ETH Bond運行個人節(jié)點。